Risiko hipotek berbasis Bitcoin meningkat saat permintaan mencapai US$360 juta

| blocktempo.com
Better dan Coinbase telah membuka pendaftaran untuk hipotek berbasis Bitcoin di Amerika Serikat, memperluas program uji coba menjadi ketersediaan yang lebih luas bagi anggota Coinbase One yang memenuhi syarat. Perkiraan permintaan pinjaman telah meningkat menjadi US$360 juta, dari US$260 juta selama periode daftar tunggu. Hipotek berbasis Bitcoin ini menggunakan dua pinjaman. Pinjaman pertama adalah hipotek konvensional yang memenuhi ketentuan Fannie Mae dan dijamin oleh properti. Pinjaman kedua membiayai uang muka serta dijamin oleh Bitcoin dan hak gadai kedua atas rumah. Peminjam harus menjaminkan BTC senilai 250% dari pinjaman uang muka. Jadi, pinjaman uang muka sebesar US$100.000 memerlukan sekitar US$250.000 dalam bentuk BTC sebagai agunan. Kedua pinjaman memiliki suku bunga dan pembayaran bulanan gabungan yang sama. Struktur ini memungkinkan pembeli menghindari penjualan BTC, tetapi menimbulkan risiko kustodi, likuiditas, dan pihak lawan yang signifikan. Better dapat menggunakan kembali Bitcoin tersebut sebagai jaminan sambil mempertahankan jumlah yang setara untuk pelunasan. Karena itu, peminjam mungkin menghadapi eksposur terhadap Better dan mitra pembiayaannya, bukan tetap mengendalikan koin yang sama. BTC juga belum tentu dapat dilepaskan setelah pinjaman Bitcoin dilunasi; aset tersebut mungkin tetap terkunci sampai hipotek utama dilunasi atau dibiayai ulang, yang berpotensi berlangsung 15 hingga 30 tahun. Penurunan harga Bitcoin saja tidak memicu margin call. Namun, jika peminjam menunggak selama 60 hari, Better dapat mulai menjual agunan dan mungkin mengupayakan penyitaan. Pemohon tetap harus memenuhi persyaratan standar terkait pendapatan, skor kredit, dan rasio utang terhadap pendapatan. Coinbase menyediakan layanan kustodi dan teknologi, tetapi bukan pemberi pinjaman maupun pengambil keputusan kredit. Anggota Coinbase One yang disetujui untuk pembiayaan Better dapat menerima kredit dari pemberi pinjaman sebesar 1%, hingga US$10.000, untuk biaya penutupan. Bagi pedagang kripto, produk ini kemungkinan tidak akan menjadi katalis langsung bagi harga BTC. Produk ini dapat secara bertahap mendukung penggunaan Bitcoin sebagai agunan, tetapi periode penguncian yang panjang, kebijakan penggunaan kembali agunan, serta risiko likuidasi terkait gagal bayar dapat membatasi adopsi dan meningkatkan sensitivitas terhadap kondisi perumahan dan kredit.
Neutral
Pengumuman ini netral bagi BTC karena memperluas potensi penggunaan Bitcoin sebagai agunan hipotek, tetapi tidak secara langsung menciptakan permintaan spot yang berkelanjutan. Peningkatan proyeksi volume pinjaman dari 260 juta dolar AS menjadi 360 juta dolar AS menandakan minat awal dan dapat mendukung utilitas jangka panjang serta penerimaan institusional Bitcoin. Namun, agunan tersebut dikunci dan belum tentu dibeli di pasar terbuka, sehingga dampak langsung terhadap volume perdagangan dan harga BTC kemungkinan terbatas. Dalam jangka pendek, trader mungkin berfokus pada risiko produk, termasuk rehypothecation, eksposur terhadap pihak lawan, dan kemungkinan penjualan agunan setelah peminjam menunggak selama 60 hari. Risiko-risiko ini dapat memperkuat kehati-hatian selama periode penurunan harga BTC atau tekanan kredit yang lebih luas, meskipun penurunan harga saja tidak memicu likuidasi. Dalam jangka panjang, adopsi yang lebih luas dapat menciptakan sumber permintaan baru untuk pembiayaan berbasis Bitcoin, tetapi masa penguncian 15 hingga 30 tahun, penjaminan hipotek yang ketat, dan ketergantungan pada kondisi pasar perumahan kemungkinan akan membatasi skalanya. Secara keseluruhan, produk ini lebih penting bagi penggunaan finansial Bitcoin daripada arah harganya dalam waktu dekat.