Risiko gadai janji bersandarkan Bitcoin meningkat apabila permintaan mencecah AS$360 juta
Better dan Coinbase telah membuka permohonan untuk gadai yang disokong Bitcoin di Amerika Syarikat, sekali gus memperluas program perintis kepada ketersediaan yang lebih meluas untuk ahli Coinbase One yang layak. Permintaan pinjaman yang diunjurkan meningkat kepada AS$360 juta, berbanding AS$260 juta sepanjang tempoh senarai menunggu.
Gadai yang disokong Bitcoin ini menggunakan dua pinjaman. Pinjaman pertama ialah gadai konvensional yang mematuhi syarat Fannie Mae dan dijamin oleh hartanah. Pinjaman kedua membiayai bayaran pendahuluan dan dijamin oleh Bitcoin serta lien kedua ke atas rumah. Peminjam mesti mencagarkan BTC bernilai 250% daripada pinjaman bayaran pendahuluan. Oleh itu, pinjaman bayaran pendahuluan sebanyak AS$100,000 memerlukan kira-kira AS$250,000 dalam bentuk BTC sebagai cagaran. Kedua-dua pinjaman berkongsi kadar faedah dan bayaran bulanan gabungan yang sama.
Struktur ini membolehkan pembeli mengelakkan penjualan BTC, tetapi mewujudkan risiko kustodian, kecairan dan pihak lawan yang ketara. Better mungkin menggunakan semula Bitcoin tersebut sebagai cagaran sambil mengekalkan jumlah yang setara untuk pembayaran balik. Oleh itu, peminjam mungkin terdedah kepada Better dan rakan pembiayaannya, bukannya terus mengawal syiling yang sama. BTC juga tidak semestinya boleh dilepaskan selepas pinjaman Bitcoin dilangsaikan; ia mungkin kekal dikunci sehingga gadai utama dibayar balik atau dibiayai semula, berpotensi selama 15 hingga 30 tahun.
Penurunan harga Bitcoin semata-mata tidak mencetuskan panggilan margin. Namun, jika peminjam tertunggak selama 60 hari, Better mungkin mula menjual cagaran dan boleh meneruskan proses penyitaan. Pemohon masih perlu memenuhi syarat standard pendapatan, skor kredit dan nisbah hutang kepada pendapatan. Coinbase menyediakan perkhidmatan kustodian dan teknologi tetapi bukan pemberi pinjaman atau pembuat keputusan kredit. Ahli Coinbase One yang diluluskan untuk pembiayaan Better boleh menerima kredit pemberi pinjaman sebanyak 1%, sehingga AS$10,000, untuk kos penutupan.
Bagi pedagang kripto, produk ini berkemungkinan tidak menjadi pemangkin segera kepada harga BTC. Ia boleh menyokong penggunaan Bitcoin sebagai cagaran secara beransur-ansur, tetapi tempoh penguncian yang panjang, dasar penggunaan semula cagaran dan risiko pembubaran akibat kemungkiran mungkin mengehadkan penggunaan serta meningkatkan kepekaan terhadap keadaan perumahan dan kredit.
Neutral
Pengumuman ini neutral untuk BTC kerana ia meluaskan potensi penggunaan Bitcoin sebagai cagaran gadai janji, tetapi tidak secara langsung mewujudkan permintaan spot yang berterusan. Peningkatan unjuran jumlah pinjaman daripada AS$260 juta kepada AS$360 juta menandakan minat awal dan boleh menyokong utiliti jangka panjang serta penerimaan institusi terhadap Bitcoin. Walau bagaimanapun, cagaran tersebut dikunci dan tidak semestinya dibeli di pasaran terbuka, jadi kesan serta-merta terhadap volum dagangan dan harga BTC berkemungkinan terhad.
Dalam jangka pendek, pedagang mungkin menumpukan perhatian pada risiko produk, termasuk rehypothecation, pendedahan kepada pihak lawan dan kemungkinan penjualan cagaran selepas peminjam tertunggak selama 60 hari. Risiko ini boleh mengukuhkan sikap berhati-hati ketika harga BTC menurun atau berlaku tekanan kredit yang lebih meluas, walaupun penurunan harga semata-mata tidak mencetuskan pembubaran. Dalam jangka panjang, penerimaan yang lebih meluas boleh mewujudkan sumber baharu permintaan terhadap pembiayaan bersandarkan Bitcoin, tetapi tempoh dikunci selama 15 hingga 30 tahun, pengunderaitan gadai janji yang ketat dan pergantungan pada keadaan pasaran perumahan berkemungkinan mengehadkan skalanya. Secara keseluruhan, produk ini lebih penting bagi kes penggunaan kewangan Bitcoin berbanding arah harga jangka terdekatnya.