Risico’s van door bitcoin gedekte hypotheken nemen toe nu de vraag 360 miljoen dollar bereikt
Better en Coinbase zijn in de Verenigde Staten begonnen met het aannemen van aanvragen voor door bitcoin gedekte hypotheken. Daarmee wordt een pilot uitgebreid naar een bredere beschikbaarheid voor in aanmerking komende Coinbase One-leden. De verwachte vraag naar leningen is gestegen tot 360 miljoen dollar, tegenover 260 miljoen dollar tijdens de wachtlijstperiode.
De door bitcoin gedekte hypotheek maakt gebruik van twee leningen. De eerste is een conventionele hypotheek die voldoet aan de eisen van Fannie Mae en door de woning wordt gedekt. De tweede financiert de aanbetaling en wordt gedekt door bitcoin en een tweede pandrecht op de woning. Leners moeten BTC verpanden ter waarde van 250% van de lening voor de aanbetaling. Een lening van 100.000 dollar voor de aanbetaling vereist dus ongeveer 250.000 dollar aan BTC als onderpand. Voor beide leningen geldt één rentepercentage en één gecombineerde maandelijkse betaling.
Dankzij deze structuur hoeven kopers hun BTC niet te verkopen, maar ontstaan er aanzienlijke risico’s op het gebied van bewaring, liquiditeit en tegenpartijen. Better kan de bitcoin opnieuw als onderpand gebruiken en tegelijkertijd een gelijkwaardige hoeveelheid aanhouden voor terugbetaling. Leners kunnen daardoor blootstaan aan Better en haar financieringspartners, in plaats van controle te houden over dezelfde munten. BTC wordt niet noodzakelijk vrijgegeven nadat de bitcoinlening is afgelost; de activa kunnen geblokkeerd blijven totdat de primaire hypotheek is afgelost of geherfinancierd, mogelijk 15 tot 30 jaar.
Een daling van de bitcoinprijs op zichzelf leidt niet tot een margin call. Als een lener echter 60 dagen achterstallig is, kan Better beginnen het onderpand te verkopen en mogelijk een executieprocedure starten. Aanvragers moeten nog steeds voldoen aan de standaardvereisten voor inkomen, kredietscore en schuld-inkomensverhouding. Coinbase levert bewaar- en technologiediensten, maar is niet de kredietverstrekker en neemt geen kredietbeslissingen. Coinbase One-leden die voor financiering door Better worden goedgekeurd, kunnen een krediet van de kredietverstrekker ontvangen van 1%, tot maximaal 10.000 dollar, voor afsluitkosten.
Voor cryptohandelaren zal het product waarschijnlijk geen onmiddellijke katalysator voor de BTC-prijs vormen. Het kan het gebruik van bitcoin als onderpand geleidelijk ondersteunen, maar de lange blokkeringsperiode, het beleid voor hergebruik van onderpand en het liquidatierisico bij wanbetaling kunnen de adoptie beperken en de gevoeligheid voor omstandigheden op de woning- en kredietmarkt vergroten.
Neutral
De aankondiging is neutraal voor BTC omdat zij het potentiële gebruik van Bitcoin als hypotheekonderpand uitbreidt, maar niet rechtstreeks aanhoudende spotvraag creëert. De stijging van het verwachte leenvolume van 260 miljoen naar 360 miljoen dollar wijst op vroege belangstelling en kan de langetermijnbruikbaarheid en institutionele acceptatie van Bitcoin ondersteunen. Het onderpand wordt echter geblokkeerd en hoeft niet op de open markt te worden aangekocht, waardoor het onmiddellijke effect op de handelsvolumes en de prijs van BTC waarschijnlijk beperkt zal zijn.
Op korte termijn kunnen handelaren zich richten op de risico’s van het product, waaronder hergebruik van onderpand, blootstelling aan tegenpartijen en mogelijke verkoop van het onderpand nadat een kredietnemer 60 dagen achterstallig is. Deze risico’s kunnen de voorzichtigheid versterken tijdens periodes van dalende BTC-prijzen of bredere kredietstress, hoewel prijsdalingen op zichzelf geen liquidaties veroorzaken. Op lange termijn kan bredere adoptie een nieuwe bron van vraag naar door Bitcoin gedekte financiering creëren, maar de blokkeringsperiode van 15 tot 30 jaar, strenge hypotheekacceptatie en de afhankelijkheid van de omstandigheden op de woningmarkt zullen de schaal waarschijnlijk beperken. Over het geheel genomen is het product belangrijker voor de financiële gebruiksmogelijkheden van Bitcoin dan voor de onmiddellijke prijsrichting ervan.