Riscos das hipotecas lastreadas em bitcoin aumentam à medida que a demanda chega a US$ 360 milhões
A Better e a Coinbase abriram inscrições para hipotecas garantidas por bitcoin nos Estados Unidos, ampliando um programa-piloto para uma disponibilidade mais ampla entre membros elegíveis do Coinbase One. A demanda projetada por empréstimos subiu para US$ 360 milhões, ante US$ 260 milhões durante o período da lista de espera.
A hipoteca garantida por bitcoin utiliza dois empréstimos. O primeiro é uma hipoteca convencional em conformidade com as exigências da Fannie Mae e garantida pelo imóvel. O segundo financia a entrada e é garantido por bitcoin e por uma segunda garantia sobre a residência. Os tomadores devem oferecer BTC no valor de 250% do empréstimo destinado à entrada. Assim, um empréstimo de US$ 100 mil para a entrada exige cerca de US$ 250 mil em BTC como garantia. Os empréstimos têm a mesma taxa de juros e uma parcela mensal combinada.
A estrutura permite que os compradores evitem vender seus BTC, mas cria riscos significativos de custódia, liquidez e contraparte. A Better pode reutilizar os bitcoins como garantia, mantendo um valor equivalente para o pagamento. Portanto, os tomadores podem ficar expostos à Better e aos seus parceiros de financiamento, em vez de manter o controle sobre as mesmas moedas. Os BTC não necessariamente são liberados após o pagamento do empréstimo em bitcoin; eles podem permanecer bloqueados até que a hipoteca principal seja quitada ou refinanciada, possivelmente por 15 a 30 anos.
Uma queda no preço do bitcoin, por si só, não provoca uma chamada de margem. No entanto, se o tomador ficar 60 dias inadimplente, a Better poderá começar a vender a garantia e poderá iniciar um processo de execução hipotecária. Os candidatos ainda precisam atender aos requisitos padrão de renda, pontuação de crédito e relação dívida/renda. A Coinbase fornece serviços de custódia e tecnologia, mas não é a instituição credora nem toma as decisões de crédito. Membros do Coinbase One aprovados para financiamento da Better podem receber um crédito do credor de 1%, de até US$ 10 mil, para os custos de fechamento.
Para traders de criptomoedas, é improvável que o produto crie um catalisador imediato para o preço do BTC. Ele pode apoiar gradualmente o uso do bitcoin como garantia, mas o longo período de bloqueio, a política de reutilização da garantia e o risco de liquidação em caso de inadimplência podem limitar a adoção e aumentar a sensibilidade às condições do mercado imobiliário e de crédito.
Neutral
O anúncio é neutro para o BTC porque amplia o uso potencial do Bitcoin como garantia hipotecária, mas não cria diretamente uma demanda sustentada no mercado à vista. O aumento do volume de empréstimos projetado, de US$ 260 milhões para US$ 360 milhões, sinaliza interesse inicial e pode apoiar a utilidade de longo prazo do Bitcoin e sua aceitação institucional. No entanto, a garantia fica bloqueada e não necessariamente é comprada no mercado aberto, portanto o efeito imediato sobre os volumes negociados e o preço do BTC provavelmente será limitado.
No curto prazo, os traders podem se concentrar nos riscos do produto, incluindo a rehipotecação, a exposição a contrapartes e possíveis vendas da garantia depois que um mutuário estiver inadimplente por 60 dias. Esses riscos podem reforçar a cautela durante períodos de queda do preço do BTC ou de maior estresse de crédito, embora quedas de preço, por si só, não acionem liquidações. No longo prazo, uma adoção mais ampla poderia criar uma nova fonte de demanda por financiamento lastreado em Bitcoin, mas o período de bloqueio de 15 a 30 anos, os rigorosos critérios de concessão hipotecária e a dependência das condições do mercado imobiliário provavelmente limitarão a escala. De modo geral, o produto é mais relevante para o caso de uso financeiro do Bitcoin do que para sua direção imediata de preço.