Riskerna med bitcoinbackade bolån ökar när efterfrågan når 360 miljoner dollar
Better och Coinbase har öppnat ansökningar för Bitcoin-backade bolån i USA och utökar därmed ett pilotprojekt till bredare tillgänglighet för berättigade Coinbase One-medlemmar. Den beräknade låneefterfrågan har stigit till 360 miljoner dollar, från 260 miljoner dollar under väntelisteperioden.
Det Bitcoin-backade bolånet består av två lån. Det första är ett konventionellt, Fannie Mae-kompatibelt bolån med bostaden som säkerhet. Det andra finansierar kontantinsatsen och säkerställs av Bitcoin samt en andra pant i bostaden. Låntagare måste ställa BTC till ett värde motsvarande 250 % av lånet för kontantinsatsen. Ett lån på 100 000 dollar kräver därför cirka 250 000 dollar i BTC som säkerhet. Lånen har samma ränta och en gemensam månadsbetalning.
Strukturen gör det möjligt för köpare att undvika att sälja BTC, men skapar betydande förvarings-, likviditets- och motpartsrisker. Better kan återbelåna eller återanvända Bitcoin som säkerhet samtidigt som ett motsvarande belopp hålls tillgängligt för återbetalning. Låntagare kan därför bli exponerade mot Better och dess finansieringspartner i stället för att behålla kontrollen över samma mynt. BTC kan inte nödvändigtvis frigöras efter att Bitcoinlånet betalats tillbaka; det kan förbli låst tills det primära bolånet är återbetalat eller refinansierat, potentiellt i 15–30 år.
Enbart ett fall i Bitcoinpriset utlöser inte ett margin call. Om en låntagare däremot är 60 dagar försenad med betalningarna kan Better börja sälja säkerheten och även inleda en utmätning. Sökande måste fortfarande uppfylla standardkrav på inkomst, kreditvärdighet och skuldsättningsgrad. Coinbase tillhandahåller förvarings- och tekniktjänster men är varken långivare eller beslutsfattare i kreditärenden. Coinbase One-medlemmar som godkänns för finansiering via Better kan få en långivarkredit på 1 %, upp till 10 000 dollar, för kostnader vid tillträdet.
För kryptohandlare väntas produkten inte bli en omedelbar katalysator för BTC-priset. Den kan gradvis stödja användningen av Bitcoin som säkerhet, men den långa bindningstiden, policyn för återanvändning av säkerheten och risken för likvidation vid betalningsinställelse kan begränsa användningen och öka känsligheten för bostads- och kreditförhållanden.
Neutral
Tillkännagivandet är neutralt för BTC eftersom det utökar Bitcoins potentiella användning som säkerhet för bolån, men inte direkt skapar varaktig efterfrågan på spotmarknaden. Ökningen av den beräknade lånevolymen från 260 miljoner dollar till 360 miljoner dollar signalerar ett tidigt intresse och kan stödja Bitcoins långsiktiga användbarhet och institutionella acceptans. Säkerheten låses dock, snarare än att nödvändigtvis köpas på den öppna marknaden, så den omedelbara effekten på BTC:s handelsvolymer och pris väntas bli begränsad.
På kort sikt kan handlare fokusera på produktens risker, inklusive återbelåning, motpartsexponering och eventuell försäljning av säkerheten efter att en låntagare varit 60 dagar sen med betalningen. Dessa risker kan förstärka försiktigheten under perioder med fallande BTC-priser eller bredare kreditstress, även om prisnedgångar i sig inte utlöser likvideringar. På lång sikt kan bredare användning skapa en ny källa till efterfrågan på Bitcoin-baserad finansiering, men bindningstiden på 15–30 år, strikta krav på bolåneprövning och beroendet av bostadsmarknadens villkor kommer sannolikt att begränsa omfattningen. Sammantaget är produkten viktigare för Bitcoins finansiella användningsområde än för dess omedelbara prisutveckling.