Ризики іпотеки під заставу біткоїна зростають, оскільки попит сягає 360 мільйонів доларів
Better і Coinbase відкрили прийом заявок на іпотечні кредити під заставу біткоїна у США, розширивши пілотну програму для ширшого кола відповідних учасників Coinbase One. Прогнозований попит на кредити зріс до 360 млн доларів проти 260 млн доларів у період очікування.
Іпотека під заставу біткоїна складається з двох кредитів. Перший — звичайний іпотечний кредит, що відповідає вимогам Fannie Mae і забезпечений нерухомістю. Другий фінансує початковий внесок і забезпечений біткоїном та другою заставою на будинок. Позичальники повинні надати в заставу BTC вартістю 250% від суми кредиту на початковий внесок. Отже, кредит на початковий внесок у розмірі 100 000 доларів потребує приблизно 250 000 доларів у BTC як забезпечення. Обидва кредити мають єдину процентну ставку та спільний щомісячний платіж.
Така структура дає покупцям змогу не продавати BTC, але створює значні ризики зберігання, ліквідності та контрагента. Better може повторно використовувати біткоїни як заставу, одночасно утримуючи еквівалентну кількість для погашення. Тому позичальники можуть зазнавати ризику, пов’язаного з Better та її фінансовими партнерами, замість того щоб зберігати контроль над тими самими монетами. BTC не обов’язково розблоковуються після погашення біткоїн-кредиту: вони можуть залишатися заблокованими до погашення або рефінансування основної іпотеки, потенційно на 15–30 років.
Саме по собі падіння ціни біткоїна не спричиняє маржин-колу. Однак якщо позичальник прострочить платежі на 60 днів, Better може почати продавати заставу та ініціювати процедуру звернення стягнення на нерухомість. Заявники все одно повинні відповідати стандартним вимогам щодо доходу, кредитного рейтингу та співвідношення боргу до доходу. Coinbase надає послуги зберігання та технологічні послуги, але не є кредитором і не ухвалює кредитних рішень. Учасники Coinbase One, схвалені для фінансування Better, можуть отримати кредит від кредитора в розмірі 1%, але не більше 10 000 доларів, на витрати під час закриття угоди.
Для криптотрейдерів цей продукт навряд чи стане негайним каталізатором ціни BTC. Він може поступово підтримати використання біткоїна як застави, але тривалий період блокування, політика повторного використання застави та ризик ліквідації у разі дефолту можуть обмежити його поширення й підвищити чутливість до умов на ринку житла та кредитування.
Neutral
Оголошення є нейтральним для BTC, оскільки розширює потенційне використання біткоїна як застави за іпотекою, але безпосередньо не створює сталого спотового попиту. Збільшення прогнозованого обсягу кредитування з 260 до 360 млн доларів свідчить про початковий інтерес і може підтримати довгострокову корисність біткоїна та його інституційне визнання. Однак застава блокується й не обов’язково купується на відкритому ринку, тому безпосередній вплив на обсяги торгівлі BTC і його ціну, ймовірно, буде обмеженим.
У короткостроковій перспективі трейдери можуть зосередитися на ризиках продукту, зокрема на повторному використанні застави, ризику контрагентів і можливому продажу застави після того, як позичальник прострочить платежі на 60 днів. Ці ризики можуть посилити обережність у періоди падіння ціни BTC або ширшого кредитного стресу, хоча саме по собі падіння ціни не спричиняє ліквідацій. У довгостроковій перспективі ширше впровадження може створити нове джерело попиту на фінансування під заставу біткоїна, але період блокування на 15–30 років, суворі вимоги до оцінювання іпотечних кредитів і залежність від стану ринку житла, ймовірно, обмежать масштаб. Загалом цей продукт важливіший для фінансового варіанта використання біткоїна, ніж для його безпосередньої цінової динаміки.