فرقة العمل المعنية بالإجراءات المالية تحذر من أن تحويلات الـ P2P للعملات المستقرة تمكّن التمويل غير المشروع؛ وتدعو إلى قواعد عالمية لمكافحة غسل الأموال
نشرت فرقة العمل المعنية بالإجراءات المالية (FATF) تقريرًا مستهدفًا تحذر فيه من أن العملات المستقرة (stablecoins) والتحويلات من نظير إلى نظير (P2P) بين المحافظ غير المُستضافة تشكل مخاطر كبيرة لغسيل الأموال، وتمويل الإرهاب، وتجنب العقوبات. يستشهد FATF بالنمو السريع لسوق العملات المستقرة وتحليلات (Chainalysis) التي تُظهر أن العملات المستقرة شكّلت نحو 84% من حجم المعاملات غير المشروعة بالأصول الافتراضية في 2025. يبرز التقرير استغلال مجموعات مرتبطة بالدول (لا سيما جهات كورية شمالية وإيرانية)، وعائدات طلب الفدية (ransomware)، وغسل أموال معقَّد عبر سلاسل متعددة. يقول FATF إن التحويلات P2P بين المحافظ غير المُستضافة تتجاوز الوسطاء الخاضعين للتنظيم (VASP) وغالبًا ما تفتقر إلى معلومات المُرسِل/المستفيد المطلوبة، مما يزيد التعرض للجرائم المالية. يحث الأعضاء على تنفيذ كامل للتوصيتين 15 و16 (مكافحة غسيل الأموال/مكافحة تمويل الإرهاب و«قانون السفر»)، واعتماد ضوابط مبنية على المخاطر لمصدري العملات المستقرة (مثل تجميد/حرق/قوائم حظر للمحافظ، والتحقق من الهوية عند الاسترداد)، ودمج امتثال قابل للبرمجة (قوائم السماح/القوائم المحظورة) في عقود التوكن، وتوسيع استخدام تحليلات البلوكشين، وتقوية الأطر الرقابية والقانونية لتعاون عبر الحدود سريع. كما يدعو FATF إلى شراكات بين القطاعين العام والخاص ويشير إلى أن عددًا قليلاً من السلطات القضائية لديها حتى الآن قواعد مخصصة للعملات المستقرة. الآثار الرئيسية للتجار: تشدد رقابي متزايد واحتمال تغييرات في البروتوكولات أو المُصدرين قد تؤثر على السيولة، وخصوصية السجل العام على السلسلة، وتدفقات عبر السلاسل وقابلية الاستبدال للعملات المستقرة الكبرى — وهي مخاطر قد تُؤثر على فروق الأسعار وآليات الاسترداد والتقلب العابر في السوق.
Bearish
يضيف الضغط التنظيمي من مجموعة العمل المالي (FATF) المستهدف لتحويلات P2P لعملات الاستقرار (stablecoins) والمحافظ غير المستضافة مخاطر انخفاض على المدى القصير والمتوسط لأسواق العملات المستقرة والسيولة المرتبطة بها. على المدى القصير: قد يؤدي تكثيف التدقيق والإرشادات لتنفيذ تجميد/قوائم الحظر (deny‑listing)، وإجراءات اعرف عميلك (KYC) عند الاسترداد والامتثال القابل للبرمجة إلى دفع المشاركين في السوق لإعادة موازنة تعرضهم للعملات المستقرة، وتوسيع فروق أسعار العملات المستقرة، وإحداث تدفقات خارجة مؤقتة من المصدرين الأقل التزامًا. قد تشهد صانعي السوق واستراتيجيات التحكيم التي تعتمد على تدفقات P2P وعبر السلاسل غير المقيدة تراجعًا في الربحية وزيادة في الاحتكاك التشغيلي. على المدى المتوسط إلى الطويل: قد تؤدي قواعد عالمية أوضح إلى تقسيم السوق — قد تحافظ الولايات القضائية والمصدرون الذين يطبقون ضوابط صارمة على السيولة على السلسلة لكن يقللون الخصوصية والقابلية للاستبدال؛ وقد يواجه المصدرون غير الملتزمين أو المهتمون بالخصوصية عمليات شطب، أو قيودًا على بوابات الدخول النقدي (fiat on‑ramps)، أو تعرضًا للعقوبات، مما يقلل حصتهم في السوق. عمومًا، من المرجح أن تضغط هذه التطورات على آليات تثبيت السعر وتوفير السيولة للعملات المستقرة، مما ينتج ضغطًا هبوطيًا صافيًا على الفائدة المدركة لبعض العملات المستقرة ويزيد التقلبات حول أحداث الاسترداد والعمليات عبر السلاسل. قد تكون الإرشادات محايدة أو حتى مفيدة للعملات المستقرة الكبيرة والمنظمة (ثقة أكبر، وصول إلى بوابات الدخول النقدي)، لكنها ضارة للتوكنات الأصغر أو المهتمة بالخصوصية، لذلك الأثر الإجمالي لقطاع العملات المستقرة سلبي.