FATF מזהירה כי העברות P2P של סטייבלקוינים מאפשרות מימון בלתי חוקי; קוראת לכללי AML עולמיים

| coingeek.com
ה-Financial Action Task Force (FATF) פרסמה דוח ממוקד המזהיר ש-stablecoins והעברות עמית-לעמית (P2P) בין ארנקים לא-מנוהלים (unhosted) מהווים סיכונים משמעותיים להלבנת הון, מימון טרור והתגברות הימנעות מסנקציות. ה-FATF מציינת את הצמיחה המהירה בשוק ה-stablecoin ואת ניתוחי נתונים (Chainalysis) המראים כי בשנת 2025 stablecoins היוו כ-84% מנפח העסקאות הווירטואליות הבלתי-חוקיות. הדוח מדגיש ניצול על-ידי קבוצות הקשורות למדינות (בעיקר שחקנים מצפון קוריאה ואיראן), הכנסות מרנסומוור, ותהליכי הלבנת הון מורכבים בין רשתות (cross-chain). ה-FATF מציינת שהעברות P2P בין ארנקים לא-מנוהלים עוקפות מתווכים מוסדרים (VASPs) ולרוב חסרה בהן המידע הנדרש על השולח/הנמען, מה שמגביר חשיפה לפשיעה פיננסית. היא קוראת לחברים ליישם במלואם את המלצות ה-FATF 15 ו-16 (AML/CFT וכלל הנסיעה/Travel Rule), לאמץ בקרות מבוססות סיכון עבור מנפיקי stablecoin (למשל הקפאה/שריפה/רשימות-מניעה של ארנקים, KYC בעת המימוש), לשלב ציות תכנותי (allow-lists/deny-lists) בחוזי טוקן, להרחיב שימוש באנליטיקה של בלוקצ'יין ולחזק מסגרות פיקוחיות וחוקתיות לשיתוף פעולה חוצה-גבולות מהיר. ה-FATF גם קוראת לשותפויות ציבור-פרטיות ומציינת שמעט מאוד שיפוטים כבר יצרו כללים מותאמים ל-stablecoins. משמעויות מרכזיות לסוחרים: פיקוח רגולטורי מוגבר ושינויים אפשריים בפרוטוקולים או במנפיקים שעלולים להשפיע על נזילות, פרטיות על-השרשרת (on-chain), זרמי חוצה-שרשרות ופונג'ביליות של stablecoins מרכזיים — סיכונים שעלולים להשפיע על מרווחים (spreads), מנגנוני מימוש ותנודתיות שוק זמנית.
Bearish
הלחץ הרגולטורי מה‑FATF שמכוון להטלות P2P של סטייבלקוינים ולארנקים לא‑מושכרים מגדיל את הסיכון לירידה בטווח הקצר והבינוני עבור שווקי הסטייבלקוינים והנזילות הקשורה להם. בטווח הקצר: סקירה מוגברת והנחיות ליישום הקפאה/רשימות דחייה, KYC בעת פדיון וציות תכנותי עלולות לגרום להשתתפי השוק לאזן מחדש חשיפה לסטייבלקוינים, להרחיב את מרווחי הסטייבלקוינים ולהפעיל יציאות זמניות ממנפיקים פחות צייתנים. יצורי שוק ואסטרטגיות ארביטראז׳ שתלויות בזרימות P2P ובין‑שרשרת בלתי‑מוגבלות עלולות לראות רווחיות מופחתת וחיכוך תפעולי מוגבר. בטווח הביניים עד הארוך: כללים גלובליים ברורים יותר עלולים לפלג את השוק—אזורים שיפוטיים ומנפיקים שמיישמים בקרים מחמירים עשויים לשמור על נזילות on‑chain אך לצמצם פרטיות ופונגיביליות; מנפיקים לא‑צייתניים או ממוקדי פרטיות עלולים להתמודד עם הסרות רשימת מסחר, הגבלות על on‑ramps לפיאט או חשיפה לסנקציות, ובכך להפחית את נתח השוק שלהם. בסך הכול, התפתחויות אלה סביר שיפעילו לחץ על מנגנוני העיגון של סטייבלקוינים ועל אספקת הנזילות, ייצרו לחץ נטו בירידי על התועלת הנתפסת של סטייבלקוינים מסוימים ויגבירו תנודתיות סביב אירועי פדיון ובין‑שרשרת. ההנחיות עשויות להיות ניטרליות או אף מועילות לסטייבלקוינים גדולים ומפוקחים (אמון גדול יותר, גישה ל‑on‑ramps) אך מזיקות לטוקנים קטנים או ממוקדי פרטיות, לכן ההשפעה הכוללת על מגזר הסטייבלקוינים היא שלילית.