FATF、ステーブルコインのP2P送金が違法な資金供給を可能にすると警告；グローバルなAML規則を要請
国際資金洗浄対策タスクフォース（FATF）は、ステーブルコインおよびアンホステッド・ウォレット間のピアツーピア（P2P）送金がマネーロンダリング、テロ資金供与、制裁回避の重大なリスクであると警告するターゲット・レポートを公表しました。FATFは、ステーブルコイン市場の急速な拡大と、分析（Chainalysis）で2025年に違法な仮想資産取引量の約84%がステーブルコインによるものであったことを挙げています。報告書は、国が関与するグループ（特に北朝鮮やイランの関係者）による悪用、ランサムウェア被害金、複雑なクロスチェーンの資金洗浄を指摘しています。FATFは、アンホステッドウォレットのP2P送金が規制対象の仲介者（VASP）を回避し、送金人／受益者情報が不足しがちであるため、金融犯罪への曝露を高めると述べています。FATFは加盟国に対し、FATF勧告15および16（AML/CFTおよびTravel Rule）を完全に実施すること、ステーブルコイン発行体に対するリスクベースの管理策（例：ウォレットの凍結／バーン／拒否リスト化、償還時のKYC）を採用すること、トークン契約にプログラム可能なコンプライアンス（許可リスト／拒否リスト）を組み込むこと、ブロックチェーン分析の活用を拡大すること、迅速な越境協力のための監督・法的枠組みを強化することを促しています。FATFはまた官民連携を呼びかけ、安定通貨（ステーブルコイン）に特化した規制を整備した司法権はまだ少ないと指摘しています。トレーダーへの主な影響：規制当局の監視強化や、流動性、オンチェーンのプライバシー、クロスチェーンの資金フロー、主要ステーブルコインの代替性に影響を及ぼす可能性のあるプロトコルや発行体の変更—これらのリスクはステーブルコインのスプレッド、償還の仕組み、短期的な市場ボラティリティに影響を与える可能性があります。
Bearish
FATFによるステーブルコインのP2P送金とホストされていないウォレットを対象とする規制圧力は、ステーブルコイン市場および関連流動性に対する短期・中期のダウンサイドリスクを高めます。短期的には、凍結/拒否リスト化の実施、償還時のKYC、プログラム可能なコンプライアンスの導入に関する監視強化とガイダンスにより、市場参加者がステーブルコインのエクスポージャーをリバランスし、ステーブルコインのスプレッドが拡大し、コンプライアンスの低い発行体からの一時的な資金流出が発生する可能性があります。無制限のP2Pおよびクロスチェーンフローに依存するマーケットメイカーや裁定取引戦略は、収益性の低下と運用上の摩擦増加を被る可能性があります。中長期的には、より明確なグローバルルールが市場の断片化を招く可能性があります—厳格な管理を実施する法域や発行体はオンチェーン流動性を維持する一方でプライバシーと代替性が低下する可能性があり、非準拠またはプライバシー志向の発行体は上場廃止、法定通貨オンランプの制限、制裁リスクに直面し、市場シェアを失う可能性があります。全体として、これらの動きはステーブルコインのペグメカニズムと流動性供給に圧力をかけ、特定のステーブルコインの認識された有用性に対してネットでベア寄りの圧力を生み、償還やクロスチェーンイベント周辺でのボラティリティを増大させるでしょう。ガイダンスは大規模で規制されたステーブルコインにとっては中立的または有益（信頼性向上、オンランプアクセス）となる一方、小規模またはプライバシー重視のトークンには不利となる可能性があるため、ステーブルコインセクター全体への総合的影響はネガティブです。