FATF เตือนการโอน P2P ด้วยสเตเบิลคอยน์เอื้อต่อการเงินผิดกฎหมาย; เรียกร้องกฎ AML ระดับโลก
กลุ่มปฏิบัติการทางการเงิน (FATF) เผยแพร่รายงานเฉพาะกิจเตือนว่า สเตเบิลคอยน์และการโอนแบบเพียร์ทูเพียร์ (P2P) ระหว่างกระเป๋าเงินที่ไม่ถูกโฮสต์เป็นความเสี่ยงสำคัญด้านการฟอกเงิน การระดมทุนผู้ก่อการร้าย และการเลี่ยงมาตรการคว่ำบาตร FATF อ้างการเติบโตอย่างรวดเร็วของตลาดสเตเบิลคอยน์และการวิเคราะห์ (Chainalysis) ที่แสดงว่าสเตเบิลคอยน์คิดเป็นประมาณ 84% ของปริมาณธุรกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผิดกฎหมายในปี 2025 รายงานเน้นการใช้ประโยชน์โดยกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับรัฐ (โดยเฉพาะผู้ปฏิบัติการจากเกาหลีเหนือและอิหร่าน), รายได้จากแรนซัมแวร์ และการฟอกเงินข้ามเชนที่ซับซ้อน FATF ระบุว่าการโอน P2P ระหว่างกระเป๋าไม่ถูกโฮสต์เลี่ยงคนกลางที่ได้รับการควบคุม (VASP) และมักขาดข้อมูลผู้ส่ง/ผู้รับที่จำเป็น ทำให้เพิ่มการเปิดเผยต่ออาชญากรรมทางการเงิน FATF เรียกร้องให้สมาชิกนำคำแนะนำที่ 15 และ 16 (AML/CFT และ Travel Rule) ไปปฏิบัติอย่างเต็มที่, นำมาตรการควบคุมตามความเสี่ยงมาใช้กับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ (เช่น แช่แข็ง/เผา/บล็อกกระเป๋า, KYC เมื่อไถ่ถอน), ฝังการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่โปรแกรมได้ (allow‑list/deny‑list) ในสัญญาโทเคน, ขยายการใช้การวิเคราะห์บล็อกเชน และเสริมกรอบการกำกับดูแลและกฎหมายเพื่อความร่วมมือข้ามพรมแดนอย่างรวดเร็ว FATF ยังเรียกร้องความร่วมมือสาธารณรัฐเอกชนและชี้ว่ามีเพียงไม่กี่เขตอำนาจที่มีกฎเฉพาะสำหรับสเตเบิลคอยน์ ผลลัพธ์สำคัญสำหรับผู้ค้า: การถูกตรวจสอบด้านกฎระเบียบที่มากขึ้นและความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงโปรโตคอลหรือผู้ออกที่อาจส่งผลกระทบต่อสภาพคล่อง ความเป็นส่วนตัวบนเชน การไหลข้ามเชน และความเป็นเทียบเท่ากันของสเตเบิลคอยน์หลัก — ความเสี่ยงที่อาจมีผลต่อสเปรดสเตเบิลคอยน์ กลไกการไถ่ถอน และความผันผวนชั่วคราวของตลาด
Bearish
แรงกดดันด้านกฎระเบียบจาก FATF ที่มุ่งเป้าไปที่การโอน P2P ของสเตเบิลคอยน์และกระเป๋าเงินที่ไม่ได้รับการโฮสต์เพิ่มความเสี่ยงด้านขาลงในระยะสั้นและระยะกลางต่อตลาดสเตเบิลคอยน์และสภาพคล่องที่เกี่ยวข้อง ในระยะสั้น: การตรวจสอบที่เข้มขึ้นและคำแนะนำให้ดำเนินการระงับ/deny‑listing, KYC เมื่อไถ่ถอน และการปฏิบัติตามแบบโปรแกรมได้ อาจทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดปรับสมดุลการถือครองสเตเบิลคอยน์ ขยายสเปรดของสเตเบิลคอยน์ และก่อให้เกิดการไหลออกชั่วคราวจากผู้ออกที่ไม่ปฏิบัติตาม มากนัก ผู้สร้างตลาดและกลยุทธ์อาร์บิทราจที่พึ่งพาการไหลแบบ P2P และข้ามเชนโดยไม่มีข้อจำกัดอาจเห็นผลกำไรลดลงและแรงเสียดทานในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น ในระยะกลางถึงยาว: กฎระเบียบระดับโลกที่ชัดเจนขึ้นอาจทำให้ตลาดแตกแยก—เขตอำนาจศาลและผู้ออกที่บังคับใช้การควบคุมเข้มงวดอาจรักษาสภาพคล่องบนเชนได้แต่ลดความเป็นส่วนตัวและความทดแทนได้; ผู้ออกที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดหรือเน้นความเป็นส่วนตัวอาจเผชิญกับการถอดรายการ ข้อจำกัดในการเข้าถึงทางฝากถอนสกุลเงินสด (fiat on‑ramps) หรือความเสี่ยงต่อการถูกคว่ำบาตร ทำให้ส่วนแบ่งการตลาดลดลง โดยรวมแล้ว การพัฒนาเหล่านี้มีแนวโน้มจะกดดันกลไกการรักษา peg และการจัดหาสภาพคล่องของสเตเบิลคอยน์ ทำให้เกิดแรงกดดันเชิงลบสุทธิต่อประโยชน์ที่รับรู้ของสเตเบิลคอยน์บางตัวและเพิ่มความผันผวนรอบเหตุการณ์การไถ่ถอนและข้ามเชน คำแนะนำอาจเป็นกลางหรือแม้แต่เป็นประโยชน์ต่อสเตเบิลคอยน์ขนาดใหญ่ที่ได้รับการกำกับดูแล (ความเชื่อมั่นมากขึ้น การเข้าถึง on‑ramps fiat) แต่เป็นอันตรายต่อโทเค็นขนาดเล็กหรือเน้นความเป็นส่วนตัว ดังนั้นผลกระทบรวมสำหรับภาคสเตเบิลคอยน์จึงเป็นเชิงลบ