רגולציית ה-stablecoin של ה-FDIC: 144 שאלות, אין ביטוח פיקדונות לבעלי הנכסים

ה-FDIC פרסמה מסגרת רגולציה מוצעת ל-stablecoin תחת חוק GENIUS, המבוססת על 144 שאלות ספציפיות וחלון תגובות ציבורי של 60 יום. הרגולציה המוצעת תגדיר דרישות מפורטות למנפיקי stablecoin לתשלומים, כולל רזרבות 1:1, לוחות זמנים מוגדרים לפדיון, תקני הון ונזילות, ניהול סיכונים וכללי נאמנות עבור בנקים ומוסדות חיסכון המפוקחים על ידי ה-FDIC (מעל 2,700). נקודה קריטית לסוחרים נותרה ללא שינוי: ביטוח ההפקדות של ה-FDIC לא יוכל להגן על מחזיקי אסימוני stablecoin. ה-FDIC מציין כי חוק GENIUS אוסר על stablecoin לתשלומים להיות מכוסים בביטוח הפקדות פדרלי, כך שרק הפקדות הרזרב של המנפיק המוחזקות בבנקים מבוטחים עשויות ליהנות מכיסוי הפקדות רגיל—בעוד שהגנה ברמת המחזיק נשללת. ההצעה באה לאחר צעד קודם של ה-FDIC הקשור ל-GENIUS על תהליך בקשה למוסדות פקדון מבוטחים להנפיק stablecoin לתשלומים דרך חברות בנות, בעוד ה-OCC מנהלת מסגרת מקבילה עבור חברות בנות של בנקים לאומיים וכמה מנפיקים שאינם בנקים שאינם בתחום סמכות ה-FDIC. היישום מתוכנן ל-18 בינואר 2027 אלא אם הכללים ייכנסו לתוקף מוקדם יותר. בשוק, רגולציה הדוקה יותר של ה-FDIC על stablecoin עשויה להפחית סיכוני הנפקה ונאמנות (custody), אך היעדר ביטוח ברמת המחזיק עלול להגביל את התמיכה המיידית בסנטימנט עבור stablecoin בדולרים אמריקאיים, כאשר סוחרים משפיעים לסיכון מתמשך של פדיון וביצוע רזרבות במחירים.