Peraturan Stablecoin oleh FDIC: 144 Soalan, Tiada Insurans Deposit untuk Pemegang
FDIC telah mengeluarkan rangka kerja peraturan stablecoin yang dicadangkan di bawah Akta GENIUS, dibina sekitar 144 soalan khusus dan tingkap komen awam selama 60 hari. Peraturan FDIC untuk stablecoin akan menetapkan keperluan terperinci bagi penerbit stablecoin pembayaran, termasuk rizab 1:1, garis masa penebusan yang ditakrifkan, standard modal dan kecairan, pengurusan risiko, dan peraturan pemegangan untuk bank dan institusi simpanan yang diselia FDIC (lebih 2,700).
Satu perkara kritikal bagi pedagang kekal tidak berubah: insurans deposit FDIC tidak akan meluas kepada pemegang token stablecoin. FDIC berkata GENIUS menghalang stablecoin pembayaran daripada insurans deposit persekutuan, jadi hanya deposit rizab penerbit yang disimpan di bank yang diinsuranskan yang mungkin mendapat perlindungan deposit standard—manakala perlindungan di peringkat pemegang dikecualikan.
Cadangan ini mengikuti langkah terdahulu berkaitan GENIUS oleh FDIC mengenai proses permohonan untuk institusi penerima deposit yang diinsuranskan menerbitkan stablecoin pembayaran melalui subsidiari, sementara OCC menjalankan rangka kerja selari untuk subsidiari bank negara dan beberapa penerbit bukan bank di luar skop FDIC. Pelaksanaan dijadualkan pada 18 Januari 2027 melainkan peraturan berkuat kuasa lebih awal.
Bagi pasaran, peraturan FDIC yang lebih ketat mungkin mengurangkan risiko penerbitan dan pemegangan, tetapi ketiadaan insurans di peringkat pemegang mungkin menghadkan sokongan sentimen segera untuk stablecoin dolar AS apabila pedagang memasukkan risiko penebusan dan pelaksanaan rizab yang berterusan ke dalam harga.
Neutral
Cadangan peraturan stablecoin FDIC meningkatkan kawalan struktur bagi penerbit (rezab, penebusan, modal/likuiditi, pengurusan risiko, kustodi), yang boleh mengurangkan risiko ekor berkaitan penerbitan dan kustodi aset. Namun, kerana peraturan secara eksplisit mengecualikan insurans deposit peringkat pemegang di bawah GENIUS, "premium keselamatan" segera yang mungkin dicari sesetengah pengguna runcit tidak mungkin meningkat dengan ketara. Kesan bersih ke atas pasaran stablecoin asas oleh itu seimbang: ketidakpastian peraturan berkurang dan jangkaan pematuhan yang lebih baik untuk sistem, diimbangi oleh risiko penebusan/operasi pemegang yang berterusan yang mesti terus dipantau oleh pedagang ketika peraturan akhir menghampiri.