Fed Nag-udyok ng Pangangasiwa sa Stablecoin; GENIUS Kalinawan, CLARITY Pagkaantala
Hinimok ni US Fed Governor Michael Barr ang mas mahigpit na pangangasiwa sa stablecoin, na nagbabala na maaaring lumikha ng mga panganib sa katatagan ng pananalapi ang mga stablecoin. Sinabi niya na nagbibigay ang GENIUS Act ng “ilang kinakailangang kaliwanagan,” ngunit ang resulta ay depende sa pagpapatupad ng mga federal at state regulator.
Itinuro ni Barr ang mga tiyak na lugar ng regulasyon para sa pangangasiwa ng stablecoin: mga kinakailangan sa reserve-asset, mga pamantayan sa kapital at likwididad, AML at proteksyon ng consumer, at mga limitasyon na idinisenyo upang mabawasan ang regulatory arbitrage. Kinilala rin niya ang mga use case gaya ng crypto trading, pag-iimbak ng halaga ng USD sa ilang hurisdiksyon, remittances, pagproseso ng trade-finance, at treasury management—habang binibigyang-diin na ang mas mahigpit na kontrol sa reserve at pangangasiwa ay maaaring mapabuti ang katatagan.
Hiwalay, naantalang ang final compromise text ng CLARITY Act. Ang inaasahang paglabas ngayong linggo ay maaaring mailipat sa katapusan ng buwan matapos maitulak ang markup ng Senate Banking Committee. Isang pangunahing pagtatalo ay kung maaaring mag-alok ang mga stablecoin issuer ng yield o rewards sa mga balanse, na may mga alalahanin mula sa banking sector ukol sa interest-like features habang tumututol naman ang mga crypto firm.
Para sa mga mangangalakal, ang mga pag-unlad sa pangangasiwa ng stablecoin ay maaaring magbago ng mga inaasahan sa liquidity at risk appetite sa mga pangunahing palitan. Pinalalawig din ng pagkaantala ng CLARITY ang kawalang-katiyakan tungkol sa mga timeline ng pagsunod para sa mga produktong "yield."
Neutral
Ang pagtutok ng Fed sa pangangasiwa ng stablecoin ay binuo sa paligid ng integridad ng reserba, AML, proteksyon ng mamimili, at mga patakaran sa likwididad/puhunan — mga salik na maaaring bawasan ang tail risks at mapabuti ang kumpiyansa sa paglipas ng panahon, ngunit maaari ring higpitan ang pag-iisyu at pag-access sa merkado sa panandaliang panahon. Ang pagkaantala ng CLARITY Act ay nagdaragdag ng kawalang-katiyakan sa patakaran, lalo na kung pinahihintulutan ba ang mga issuer na mag-alok ng kita/gantimpala sa mga balanse, na maaaring makaapekto sa demand para sa mga produkto ng stablecoin at sa pagpo-posisyon ng panganib. Sa kabuuan, mas malamang na maaapektuhan nito ang volatility at mga daloy (mga pag-aayos ng likwididad/pagkagusto sa panganib) kaysa magbigay ng malinaw na agarang bullish o bearish na presyo para sa anumang partikular na crypto asset.