Yhdysvaltojen stablecoin-sääntely määrittää varantoja ja lunastuksia koskevat säännöt
Yhdysvaltain keskuspankki ehdotti 24. syyskuuta 2026 kahta kehystä GENIUS Act -lain täytäntöönpanemiseksi. Kyseessä on heinäkuussa 2025 allekirjoitettu Yhdysvaltain stablecoin-sääntelylaki. Ehdotukset koskevat maksustablecoinien liikkeeseenlaskijoita sekä valvottujen pankkien hakemusmenettelyä stablecoin-tytäryhtiöiden perustamiseksi. Ne julkaistaan noin vuosi lain alkuperäisen sääntöjen laatimisen määräajan jälkeen, ja niistä voi antaa julkisia lausuntoja 60 päivän ajan Federal Register -julkaisun jälkeen.
Luonnos edellyttää liikkeeseenlaskijoita pitämään hyväksyttäviä varantoja, joiden arvo on vähintään 100 % avoinna olevista lunastusvelvoitteista. Hyväksyttäviä varoja ovat käteinen, Federal Reserven saldot, hyväksyttävät talletukset, lyhytaikaiset Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjat, hyväksytyt repo-järjestelyt ja tietyt rahamarkkinarahastot. Varannot on arvostettava vähintään päivittäin, säilytettävä erillisessä säilytyksessä ja pidettävä nopeasti saatavilla.
Liikkeeseenlaskijoiden olisi julkaistava lunastuspolitiikkansa ja saatettava pätevät lunastukset päätökseen kahden pankkipäivän kuluessa. Ehdotukset tuovat myös pääomavaatimuksia luotto- ja operatiivisten riskien varalle, mukaan lukien mahdollinen 5 miljoonan dollarin vähimmäisvaatimus uusille liikkeeseenlaskijoille. Viikoittaiset luottamukselliset toimintaraportit, neljännesvuosittaiset tilinpäätökset sekä vuosittaiset rahanpesun torjuntaa ja pakotteita koskevat todistukset lisäisivät vaatimustenmukaisuuskustannuksia.
Pankeille tehtäisiin 30 päivän täydellisyystarkastus, jota seuraisi hakemusten valmistuttua yleinen 120 päivän päätösaika. Federal Reserven johtokunnan jäsen Michael Barr vaati selkeitä ja laajasti sovellettavia lunastusoikeuksia. Pankkialan ulkopuoliset liikkeeseenlaskijat, kuten Circle ja Tether, voivat joutua vastaavien lupa-, tarkastus- ja vaatimustenmukaisuusvelvoitteiden piiriin GENIUS Actin nojalla.
Kryptokauppiaille välitön vaikutus on todennäköisesti neutraali. Korkeammat vaatimustenmukaisuuskustannukset voivat painostaa pieniä liikkeeseenlaskijoita, vähentää joustavuutta ja edistää markkinoiden keskittymistä, kun taas selkeämmät varanto- ja lunastusstandardit voivat pitkällä aikavälillä vahvistaa luottamusta USDC:hen ja USDT:hen. Kauppiaiden tulisi seurata julkista kuulemista, valtionlainojen tuottoja, sääntelyyn liittyvää lobbausta ja pankkien tuloa stablecoin-markkinoille.
Neutral
Ehdotukset eivät todennäköisesti synnytä välitöntä yksisuuntaista hintaliikettä käynnistävää katalyyttiä, koska niihin sovelletaan edelleen 60 päivän julkista kommentointijaksoa ja niitä voidaan muuttaa ennen lopullista hyväksymistä. Lyhyellä aikavälillä vaatimukset, jotka koskevat sääntöjen noudattamista, pääomaa ja raportointia, voivat kasvattaa liikkeeseenlaskijoiden kustannuksia ja heikentää suhtautumista liikkeeseenlaskijoihin liittyviin hankkeisiin. Ne voivat myös edistää markkinoiden keskittymistä ja lisätä kilpailua, kun säännellyt pankit tulevat alalle.
Pidemmällä aikavälillä täysi varantokate, eriytetty säilytys, kahden pankkipäivän lunastussäännöt ja tiukempi raportointi voivat vähentää joukkopaon riskiä ja vahvistaa luottamusta suuriin stablecoineihin, kuten USDC:hen ja USDT:hen. Stablecoinit on kuitenkin suunniteltu säilyttämään dollarikytkös, joten sääntelyehdotukset vaikuttavat todennäköisemmin likviditeettiin, käyttöönottoon ja liikkeeseenlaskijoiden rakenteeseen kuin aiheuttavat pitkäkestoisen hinnanmuutoksen. Historiallisesti reaktiot sääntelykuulemisiin ovat yleensä rajallisia, elleivät ne sisällä välitöntä valvontatoimien täytäntöönpanoa tai rajoituksia. Keskeisimpiä kaupankäynti-indikaattoreita ovat varantoja koskevat ilmoitukset, lunastustoiminta, valtion velkasitoumusten tuotot, lopullisiin sääntöihin tehdyt muutokset sekä Circlen, Tetherin ja pankkilaitosten reaktiot.