La réglementation américaine des stablecoins établit des règles concernant les réserves et les remboursements

La Réserve fédérale a proposé le 24 septembre 2026 deux cadres pour mettre en œuvre le GENIUS Act, la loi américaine sur la réglementation des stablecoins signée en juillet 2025. Les propositions concernent les émetteurs de stablecoins de paiement ainsi qu’une procédure de demande destinée aux banques supervisées souhaitant créer des filiales spécialisées dans les stablecoins. Elles interviennent environ un an après l’échéance initiale prévue par la loi pour l’élaboration des règles et resteront ouvertes aux commentaires du public pendant 60 jours après leur publication dans le Federal Register. Le projet de réglementation des stablecoins exige des émetteurs qu’ils détiennent des réserves éligibles d’une valeur au moins égale à 100 % de leurs obligations de remboursement en circulation. Les actifs éligibles comprennent les liquidités, les soldes auprès de la Réserve fédérale, les dépôts éligibles, les bons du Trésor américain à court terme, les opérations de pension approuvées et certains fonds monétaires. Les réserves doivent être évaluées au moins quotidiennement, conservées séparément et rester rapidement accessibles. Les émetteurs devraient publier des politiques de remboursement et effectuer les remboursements valides dans un délai de deux jours ouvrés. Les propositions introduisent également des exigences de fonds propres pour les risques de crédit et les risques opérationnels, dont un minimum potentiel de 5 millions de dollars pour les nouveaux émetteurs. Des rapports opérationnels confidentiels hebdomadaires, des états financiers trimestriels et des attestations annuelles concernant la lutte contre le blanchiment d’argent et le respect des sanctions augmenteraient les coûts de conformité. Les banques bénéficieraient d’un examen de la complétude de leur dossier dans un délai de 30 jours, suivi d’une période générale de décision de 120 jours une fois la demande complète. Le gouverneur de la Réserve fédérale, Michael Barr, a appelé à des droits de remboursement clairs et largement applicables. Les émetteurs non bancaires tels que Circle et Tether pourraient être soumis à des obligations comparables en matière d’agrément, d’audit et de conformité au titre du GENIUS Act. Pour les traders de cryptomonnaies, l’impact immédiat devrait être neutre. Des coûts de conformité plus élevés pourraient mettre sous pression les petits émetteurs, réduire la flexibilité et favoriser la concentration du marché. En revanche, des normes plus claires en matière de réserves et de remboursement pourraient renforcer à long terme la confiance dans l’USDC et l’USDT. Les traders devraient suivre la procédure de consultation publique, les rendements des bons du Trésor, le lobbying réglementaire et l’entrée des banques sur le marché des stablecoins.