Amerikaanse regelgeving voor stablecoins stelt regels vast voor reserves en terugbetalingen
De Federal Reserve stelde op 24 september 2026 twee kaders voor om de GENIUS Act uit te voeren, de Amerikaanse wet inzake stablecoinregulering die in juli 2025 werd ondertekend. De voorstellen hebben betrekking op uitgevers van betaalstablecoins en op een aanvraagprocedure voor onder toezicht staande banken die stablecoin-dochterondernemingen willen oprichten. Ze komen ongeveer een jaar na de oorspronkelijke deadline voor regelgeving uit de wet en blijven gedurende 60 dagen na publicatie in het Federal Register open voor openbare reacties.
Het ontwerp vereist dat uitgevers gekwalificeerde reserves aanhouden ter waarde van minstens 100% van de uitstaande terugbetalingsverplichtingen. Toelaatbare activa zijn onder meer contanten, tegoeden bij de Federal Reserve, gekwalificeerde deposito’s, kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, goedgekeurde repotransacties en bepaalde geldmarktfondsen. Reserves moeten minstens dagelijks worden gewaardeerd, gescheiden in bewaring worden gehouden en snel toegankelijk blijven.
Uitgevers zouden terugbetalingsbeleid moeten publiceren en geldige terugbetalingen binnen twee werkdagen moeten uitvoeren. De voorstellen voeren ook kapitaalvereisten in voor krediet- en operationele risico’s, waaronder mogelijk een minimum van 5 miljoen dollar voor nieuwe uitgevers. Wekelijkse vertrouwelijke operationele rapporten, kwartaalrekeningen en jaarlijkse verklaringen inzake witwasbestrijding en sancties zouden de nalevingskosten verhogen.
Banken krijgen een controle op volledigheid van 30 dagen, gevolgd door een algemene beslistermijn van 120 dagen zodra aanvragen compleet zijn. Federal Reserve-gouverneur Michael Barr pleitte voor duidelijke, breed toepasbare terugbetalingsrechten. Niet-bancaire uitgevers zoals Circle en Tether kunnen onder de GENIUS Act vergelijkbare verplichtingen krijgen op het gebied van vergunningen, audits en naleving.
Voor cryptohandelaren zal het onmiddellijke effect waarschijnlijk neutraal zijn. Hogere nalevingskosten kunnen kleinere uitgevers onder druk zetten, de flexibiliteit verminderen en marktconcentratie bevorderen, terwijl duidelijkere reserve- en terugbetalingsnormen op langere termijn het vertrouwen in USDC en USDT kunnen versterken. Handelaren moeten het openbare consultatieproces, de rente op Amerikaanse staatsobligaties, regelgevende lobbyactiviteiten en de toetreding van banken tot de stablecoinmarkt volgen.
Neutral
Het is onwaarschijnlijk dat de voorstellen onmiddellijk een katalysator voor een gerichte prijsbeweging vormen, omdat ze nog onderworpen zijn aan een openbare commentaarperiode van 60 dagen en vóór de definitieve goedkeuring kunnen worden gewijzigd. Op korte termijn kunnen vereisten op het gebied van naleving, kapitaal en rapportage de kosten voor uitgevers verhogen en het sentiment rond projecten die aan uitgevers zijn gerelateerd onder druk zetten. Ze kunnen ook marktconcentratie in de hand werken en de concurrentie vergroten wanneer gereguleerde banken de sector betreden.
Op langere termijn kunnen volledige reserve dekking, gescheiden bewaring, terugbetalingsregels binnen twee werkdagen en strengere rapportage het risico op een bankrun verminderen en het vertrouwen in belangrijke stablecoins zoals USDC en USDT verbeteren. Stablecoins zijn echter ontworpen om hun koppeling aan de dollar te behouden. Daarom zullen de regelgevende voorstellen waarschijnlijk eerder gevolgen hebben voor liquiditeit, adoptie en de structuur van uitgevers dan een aanhoudende prijsbeweging veroorzaken. Historisch gezien zijn reacties op regelgevende consultaties doorgaans beperkt, tenzij ze onmiddellijke handhaving of beperkingen omvatten. De meest relevante handelsindicatoren zijn reservepublicaties, terugbetalingsactiviteiten, rendementen op Amerikaanse staatsobligaties, wijzigingen in de definitieve regels en de reactie van Circle, Tether en bankinstellingen.