Reglementarea stablecoinurilor în SUA stabilește norme privind rezervele și răscumpărarea
La 24 septembrie 2026, Rezerva Federală a propus două cadre pentru punerea în aplicare a GENIUS Act, legea americană privind reglementarea stablecoinurilor, semnată în iulie 2025. Propunerile vizează emitenții de stablecoinuri de plată și un proces de solicitare pentru băncile supravegheate care doresc să înființeze filiale pentru stablecoinuri. Acestea apar la aproximativ un an după termenul inițial de elaborare a normelor prevăzut de lege și vor rămâne deschise comentariilor publice timp de 60 de zile după publicarea în Federal Register.
Proiectul de reglementare obligă emitenții să dețină rezerve eligibile în valoare de cel puțin 100% din obligațiile de răscumpărare neachitate. Activele eligibile includ numerar, solduri la Rezerva Federală, depozite eligibile, titluri de Trezorerie americane pe termen scurt, operațiuni repo aprobate și anumite fonduri de piață monetară. Rezervele trebuie evaluate cel puțin zilnic, păstrate în custodie separată și să rămână rapid accesibile.
Emitenții ar trebui să publice politicile de răscumpărare și să finalizeze răscumpărările valide în termen de două zile lucrătoare. Propunerile introduc și cerințe de capital pentru riscurile de credit și operaționale, inclusiv un posibil nivel minim de 5 milioane de dolari pentru emitenții noi. Rapoartele operaționale confidențiale săptămânale, situațiile financiare trimestriale și certificările anuale privind combaterea spălării banilor și sancțiunile ar crește costurile de conformitate.
Băncile ar beneficia de o verificare a completitudinii în 30 de zile, urmată de un termen general de decizie de 120 de zile după completarea cererilor. Guvernatorul Rezervei Federale, Michael Barr, a cerut drepturi de răscumpărare clare și aplicabile pe scară largă. Emitenții nebancari, precum Circle și Tether, s-ar putea confrunta cu obligații comparabile de autorizare, audit și conformitate în temeiul GENIUS Act.
Pentru traderii de criptomonede, impactul imediat va fi probabil neutru. Costurile mai mari de conformitate ar putea pune presiune pe emitenții mici, reduce flexibilitatea și încuraja concentrarea pieței, în timp ce standarde mai clare privind rezervele și răscumpărarea ar putea consolida încrederea în USDC și USDT pe termen lung. Traderii ar trebui să urmărească procesul de consultare publică, randamentele titlurilor de Trezorerie, lobbyul de reglementare și intrarea băncilor pe piața stablecoinurilor.
Neutral
Este puțin probabil ca propunerile să creeze un catalizator imediat pentru o mișcare direcțională a prețurilor, deoarece sunt încă supuse unei perioade de 60 de zile pentru comentarii publice și se pot modifica înainte de adoptarea finală. Pe termen scurt, cerințele privind conformitatea, capitalul și raportarea ar putea crește costurile pentru emitenți și ar putea afecta negativ sentimentul față de proiectele asociate emitenților. De asemenea, acestea ar putea încuraja concentrarea pieței și ar putea intensifica concurența pe măsură ce băncile reglementate intră în sector.
Pe termen lung, acoperirea integrală prin rezerve, custodia separată, regulile de răscumpărare în termen de două zile lucrătoare și cerințele mai stricte de raportare ar putea reduce riscul retragerilor masive și ar putea spori încrederea în principalele stablecoinuri, precum USDC și USDT. Totuși, stablecoinurile sunt concepute pentru a menține paritatea cu dolarul, astfel încât este mai probabil ca propunerile de reglementare să afecteze lichiditatea, adoptarea și structura emitenților decât să genereze o mișcare susținută a prețului. Reacțiile istorice la consultările de reglementare sunt de obicei limitate, cu excepția cazului în care acestea includ măsuri imediate de aplicare a legii sau restricții. Cei mai relevanți indicatori de tranzacționare sunt informațiile privind rezervele, activitatea de răscumpărare, randamentele titlurilor de Trezorerie, modificările aduse regulii finale și reacția Circle, Tether și a instituțiilor bancare.