USA:s reglering av stablecoins fastställer regler för reserver och inlösen
Federal Reserve föreslog den 24 september 2026 två regelverk för att genomföra GENIUS Act, USA:s lag om reglering av stablecoins som undertecknades i juli 2025. Förslagen omfattar utgivare av betalningsstablecoins samt en ansökningsprocess för banker under tillsyn som vill bilda stablecoin-dotterbolag. De kommer ungefär ett år efter lagens ursprungliga tidsfrist för regelarbetet och är öppna för offentliga kommentarer i 60 dagar efter publicering i Federal Register.
Utkastet till stablecoin-regler kräver att utgivare håller kvalificerade reserver motsvarande minst 100 % av utestående inlösenskyldigheter. Tillåtna tillgångar omfattar kontanter, saldon hos Federal Reserve, kvalificerade insättningar, kortfristiga amerikanska statsobligationer, godkända repotransaktioner och vissa penningmarknadsfonder. Reserverna måste värderas minst dagligen, förvaras separat och vara snabbt tillgängliga.
Utgivare skulle behöva publicera inlösenpolicyer och slutföra giltiga inlösen inom två bankdagar. Förslagen inför också kapitalkrav för kredit- och operativa risker, inklusive ett möjligt minimikrav på 5 miljoner dollar för nya utgivare. Veckovisa konfidentiella operativa rapporter, kvartalsvisa finansiella rapporter samt årliga intyg om penningtvättsbekämpning och sanktionsefterlevnad skulle öka efterlevnadskostnaderna.
Banker skulle få en 30-dagars granskning av ansökningarnas fullständighet, följd av en generell beslutsperiod på 120 dagar när ansökningarna är kompletta. Federal Reserve-guvernören Michael Barr efterlyste tydliga och brett tillämpliga inlösenrättigheter. Icke-bankutgivare som Circle och Tether kan få jämförbara licens-, revisions- och efterlevnadskrav enligt GENIUS Act.
För kryptohandlare är den omedelbara effekten sannolikt neutral. Högre efterlevnadskostnader kan pressa mindre utgivare, minska flexibiliteten och främja marknadskoncentration, medan tydligare reserv- och inlösenstandarder på längre sikt kan stärka förtroendet för USDC och USDT. Handlare bör följa den offentliga kommentarsprocessen, amerikanska statsräntor, regulatorisk lobbying och bankers inträde på stablecoin-marknaden.
Neutral
Förslagen kommer sannolikt inte att skapa någon omedelbar riktningsdrivande priskatalysator, eftersom de fortfarande omfattas av en offentlig remissperiod på 60 dagar och kan ändras innan de slutligen antas. På kort sikt kan krav på efterlevnad, kapital och rapportering öka kostnaderna för emittenter och dämpa sentimentet kring emittörsrelaterade projekt. De kan också uppmuntra till marknadskoncentration och öka konkurrensen när reglerade banker går in i sektorn.
På längre sikt kan full reservtäckning, separerad förvaring, regler om inlösen inom två bankdagar och stärkt rapportering minska risken för uttagsanstormningar och öka förtroendet för stora stablecoins som USDC och USDT. Stablecoins är dock utformade för att hålla en koppling till dollarn, så regleringsförslagen kommer sannolikt att påverka likviditet, användning och emittentstruktur snarare än att skapa en varaktig prisrörelse. Historiska reaktioner på regulatoriska samråd är vanligtvis begränsade om de inte innefattar omedelbara verkställighetsåtgärder eller restriktioner. De mest relevanta handelsindikatorerna är reservredovisningar, inlösenaktivitet, amerikanska statsräntor, slutliga regeländringar samt reaktionerna från Circle, Tether och bankinstitutioner.