Nagtatakda ang regulasyon ng US sa mga stablecoin ng mga tuntunin para sa reserba at redemption
Nagmungkahi ang Federal Reserve noong Setyembre 24, 2026 ng dalawang balangkas upang ipatupad ang GENIUS Act, ang batas ng US sa regulasyon ng stablecoin na nilagdaan noong Hulyo 2025. Saklaw ng mga panukala ang mga issuer ng payment stablecoin at proseso ng aplikasyon para sa mga bangkong nasa ilalim ng superbisyon na gustong magtatag ng mga subsidiary ng stablecoin. Dumating ang mga ito humigit-kumulang isang taon matapos ang orihinal na deadline ng batas para sa paggawa ng mga patakaran at mananatiling bukas sa komento ng publiko sa loob ng 60 araw matapos mailathala sa Federal Register.
Inaatasan ng draft na regulasyon ang mga issuer na magkaroon ng kuwalipikadong reserbang nagkakahalaga ng hindi bababa sa 100% ng mga natitirang obligasyon sa redemption. Kabilang sa mga kuwalipikadong asset ang cash, balanse sa Federal Reserve, kuwalipikadong deposito, panandaliang US Treasury, aprubadong repo transaction at ilang money market fund. Kailangang pahalagahan ang mga reserba kahit araw-araw, itago sa hiwalay na kustodiya at manatiling madaling ma-access.
Kailangang ilathala ng mga issuer ang kanilang mga redemption policy at kumpletuhin ang mga wastong redemption sa loob ng dalawang araw ng negosyo. Nagpapakilala rin ang mga panukala ng capital requirement para sa credit at operational risk, kabilang ang posibleng minimum na $5 milyon para sa mga bagong issuer. Ang lingguhang kumpidensiyal na operational report, quarterly financial statement at taunang certification laban sa money laundering at para sa pagsunod sa sanctions ay magpapataas sa gastos sa compliance.
Makakakuha ang mga bangko ng 30-araw na pagsusuri sa pagkakumpleto ng aplikasyon, na susundan ng pangkalahatang 120-araw na panahon ng desisyon kapag kumpleto na ang aplikasyon. Nanawagan si Federal Reserve Governor Michael Barr ng malinaw at malawak na redemption rights. Maaaring harapin ng mga non-bank issuer gaya ng Circle at Tether ang kahalintulad na mga obligasyon sa paglilisensya, audit at compliance sa ilalim ng GENIUS Act.
Para sa mga crypto trader, malamang na neutral ang agarang epekto. Maaaring ma-pressure ang maliliit na issuer dahil sa mas mataas na gastos sa compliance, mabawasan ang flexibility at lumakas ang konsentrasyon sa merkado. Gayunman, maaaring palakasin ng mas malinaw na pamantayan sa reserba at redemption ang kumpiyansa sa USDC at USDT sa mas mahabang panahon. Dapat subaybayan ng mga trader ang proseso ng public comment, mga yield ng Treasury, regulatory lobbying at pagpasok ng mga bangko sa merkado ng stablecoin.
Neutral
Malamang na hindi agad lilikha ang mga panukala ng catalyst na magtutulak sa presyo sa isang partikular na direksiyon dahil sumasailalim pa ang mga ito sa 60-araw na pampublikong panahon ng pagkokomento at maaari pang magbago bago tuluyang pagtibayin. Sa maikling panahon, maaaring tumaas ang mga gastos ng mga issuer dahil sa mga kinakailangan sa pagsunod, kapital at pag-uulat, at maaaring humina ang sentiment patungo sa mga proyektong kaugnay ng mga issuer. Maaari rin nitong hikayatin ang konsentrasyon ng merkado at pataasin ang kompetisyon kapag pumasok sa sektor ang mga bangkong kinokontrol ng regulasyon.
Sa mas mahabang panahon, maaaring mabawasan ng buong saklaw ng reserba, hiwalay na kustodiya, mga patakaran sa redemption sa loob ng dalawang araw ng negosyo at mas mahigpit na pag-uulat ang panganib ng biglaang pag-withdraw at mapalakas ang kumpiyansa sa malalaking stablecoin tulad ng USDC at USDT. Gayunman, idinisenyo ang mga stablecoin upang mapanatili ang peg sa dolyar, kaya mas malamang na maapektuhan ng mga panukalang regulasyon ang liquidity, adoption at estruktura ng issuer kaysa lumikha ng tuloy-tuloy na paggalaw ng presyo. Karaniwang limitado ang mga makasaysayang reaksyon sa mga konsultasyon sa regulasyon maliban kung may kasamang agarang pagpapatupad o mga paghihigpit. Ang pinakamahahalagang trading indicator ay ang mga pagsisiwalat ng reserba, aktibidad ng redemption, mga yield ng Treasury, mga pagbabago sa pinal na panuntunan at tugon ng Circle, Tether at mga institusyon sa pagbabangko.