امریکی اسٹیبل کوائن ضوابط ذخائر اور واپسی کے قواعد مقرر کرتے ہیں
فیڈرل ریزرو نے 24 ستمبر 2026 کو GENIUS Act پر عمل درآمد کے لیے دو فریم ورک تجویز کیے۔ یہ جولائی 2025 میں دستخط کیا گیا امریکی اسٹیبل کوائن ریگولیشن قانون ہے۔ تجاویز میں ادائیگی والے اسٹیبل کوائن جاری کرنے والے ادارے اور زیرِ نگرانی بینکوں کے لیے اسٹیبل کوائن ذیلی ادارے قائم کرنے کا درخواست کا عمل شامل ہے۔ یہ تجاویز قانون کی اصل قواعد سازی کی آخری تاریخ کے تقریباً ایک سال بعد سامنے آئی ہیں اور Federal Register میں اشاعت کے بعد 60 دن تک عوامی تبصروں کے لیے کھلی رہیں گی۔
اسٹیبل کوائن ریگولیشن کے مسودے کے تحت جاری کنندگان کو بقایا ریڈیمپشن ذمہ داریوں کے کم از کم 100 فیصد مالیت کے اہل ذخائر رکھنا ہوں گے۔ اہل اثاثوں میں نقد رقم، Federal Reserve میں بیلنس، اہل ڈپازٹس، قلیل مدتی امریکی ٹریژری، منظور شدہ ریپو لین دین اور بعض منی مارکیٹ فنڈز شامل ہیں۔ ذخائر کی قدر کم از کم روزانہ لگانا، انہیں علیحدہ کسٹڈی میں رکھنا اور فوری طور پر قابلِ رسائی بنائے رکھنا لازم ہوگا۔
جاری کنندگان کو ریڈیمپشن پالیسیاں شائع کرنا ہوں گی اور درست ریڈیمپشن دو کاروباری دنوں میں مکمل کرنا ہوگا۔ تجاویز میں کریڈٹ اور آپریشنل خطرات کے لیے کیپیٹل تقاضے بھی شامل ہیں، جن میں نئے جاری کنندگان کے لیے ممکنہ طور پر 5 ملین ڈالر کی کم از کم رقم شامل ہے۔ ہفتہ وار خفیہ آپریشنل رپورٹس، سہ ماہی مالی بیانات اور منی لانڈرنگ کی روک تھام و پابندیوں کی تعمیل کے سالانہ سرٹیفکیٹس سے تعمیلی اخراجات بڑھیں گے۔
بینکوں کو درخواست کی تکمیل کے جائزے کے لیے 30 دن ملیں گے، جبکہ درخواست مکمل ہونے کے بعد عمومی فیصلہ مدت 120 دن ہوگی۔ Federal Reserve کے گورنر مائیکل بار نے واضح اور وسیع پیمانے پر لاگو ہونے والے ریڈیمپشن حقوق کا مطالبہ کیا۔ Circle اور Tether جیسے غیر بینکی جاری کنندگان کو GENIUS Act کے تحت اسی نوعیت کے لائسنس، آڈٹ اور تعمیلی تقاضوں کا سامنا ہو سکتا ہے۔
کرپٹو ٹریڈرز کے لیے فوری اثر غالباً غیر جانب دار ہوگا۔ زیادہ تعمیلی اخراجات چھوٹے جاری کنندگان پر دباؤ ڈال سکتے ہیں، لچک کم کر سکتے ہیں اور مارکیٹ میں ارتکاز بڑھا سکتے ہیں، جبکہ ذخائر اور ریڈیمپشن کے واضح معیارات طویل مدت میں USDC اور USDT پر اعتماد مضبوط کر سکتے ہیں۔ ٹریڈرز کو عوامی تبصروں کے عمل، ٹریژری ییلڈز، ریگولیٹری لابنگ اور اسٹیبل کوائن مارکیٹ میں بینکوں کی آمد پر نظر رکھنی چاہیے۔
Neutral
ان تجاویز سے فوری طور پر قیمت کی سمت متعین کرنے والا کوئی محرک پیدا ہونے کا امکان کم ہے، کیونکہ یہ ابھی 60 روزہ عوامی تبصرے کے مرحلے میں ہیں اور حتمی منظوری سے پہلے تبدیل ہو سکتی ہیں۔ قلیل مدت میں تعمیل، سرمایہ اور رپورٹنگ کے تقاضے جاری کنندگان کے اخراجات بڑھا سکتے ہیں اور جاری کنندگان سے متعلق منصوبوں کے بارے میں مارکیٹ کے رجحان کو متاثر کر سکتے ہیں۔ جب ضابطہ کار بینک اس شعبے میں داخل ہوں گے تو یہ تجاویز مارکیٹ کے ارتکاز کو بھی فروغ دے سکتی ہیں اور مسابقت میں اضافہ کر سکتی ہیں۔
طویل مدت میں مکمل ریزرو کوریج، علیحدہ تحویل، دو کاروباری دنوں کے اندر ریڈمپشن کے قواعد اور زیادہ مضبوط رپورٹنگ رَن کے خطرے کو کم کر سکتی ہے اور USDC اور USDT جیسے بڑے اسٹیبل کوائنز پر اعتماد بہتر بنا سکتی ہے۔ تاہم، اسٹیبل کوائنز کو ڈالر کے ساتھ اپنی قدر منسلک رکھنے کے لیے بنایا گیا ہے، اس لیے یہ ضابطہ جاتی تجاویز مستقل قیمت کی حرکت پیدا کرنے کے بجائے لیکویڈیٹی، اپنانے کی شرح اور جاری کنندہ کے ڈھانچے کو زیادہ متاثر کرنے کا امکان رکھتی ہیں۔ ضابطہ جاتی مشاورتوں پر تاریخی ردِعمل عموماً محدود رہتا ہے، الا یہ کہ ان میں فوری نفاذ یا پابندیاں شامل ہوں۔ ٹریڈنگ کے لیے سب سے اہم اشاریے ریزرو کے انکشافات، ریڈمپشن کی سرگرمی، ٹریژری ییلڈز، حتمی قواعد میں تبدیلیاں اور Circle، Tether اور بینکاری اداروں کا ردِعمل ہیں۔