美国稳定币监管草案设定储备与赎回规则

2026年9月24日，美联储提出两套框架，以落实2025年7月签署的《GENIUS法案》这一美国稳定币监管法律。草案分别针对支付稳定币发行人，以及受美联储监管、计划设立稳定币子公司的银行。相关提案较法案原定的规则制定期限晚约一年，并将在刊登于《联邦公报》后进入为期60天的公众意见征集期。 稳定币监管草案要求发行人持有相当于未偿赎回义务100%的合格储备资产。合格资产包括现金、联邦储备银行余额、合格存款、短期美国国债、获准的回购交易和部分货币市场基金。储备资产至少每日估值，并须隔离托管，确保能够快速用于赎回。 发行人必须公布赎回政策，并在收到有效请求后两个工作日内完成赎回。草案还将针对信用风险和操作风险设定资本要求，新发行人可能需要满足500万美元最低资本要求。每周保密运营报告、季度财务报表，以及年度反洗钱和制裁合规认证，将进一步提高合规成本。 银行申请将接受30天完整性审查；申请材料完整后，美联储原则上将在120天内作出决定。美联储理事Michael Barr呼吁最终规则明确、普遍适用的赎回权。根据《GENIUS法案》，Circle和Tether等非银行发行人也可能面临类似的许可、审计和合规要求。 对加密货币交易者而言，短期影响预计为中性。更高的合规成本可能挤压小型发行人、限制资金调度并推动市场集中；但更明确的储备和赎回标准，长期可能提升市场对USDC和USDT的信心。交易者应关注公众意见征集、美国国债收益率、监管游说及银行进入稳定币市场的进展。