美國穩定幣監管制定儲備及贖回規則

美國聯邦儲備局於2026年9月24日提出兩套框架，以落實《GENIUS法案》；該法案是美國於2025年7月簽署的穩定幣監管法例。建議涵蓋支付穩定幣發行人，以及受監管銀行申請成立穩定幣附屬公司的程序。這些建議在法案原定的規則制定限期約一年後提出，並會在刊登於《聯邦公報》後開放公眾提交意見60天。 穩定幣監管草案要求發行人持有合資格儲備，價值至少相當於未償還贖回責任的100%。合資格資產包括現金、聯邦儲備局結餘、合資格存款、短期美國國庫券、獲批准的回購交易及若干貨幣市場基金。儲備必須至少每日估值、由獨立託管人保管，並保持可迅速動用。 發行人須公布贖回政策，並在兩個工作天內完成有效贖回。建議亦為信貸及營運風險引入資本要求，包括可能要求新發行人持有最低500萬美元資本。每周提交的機密營運報告、季度財務報表，以及每年提交的反洗錢和制裁合規證明，將增加合規成本。 銀行將先接受為期30天的申請完整性審查；申請完整後，一般決定期為120天。聯邦儲備局理事Michael Barr呼籲制定清晰並廣泛適用的贖回權。Circle及Tether等非銀行發行人，可能根據《GENIUS法案》面對相若的牌照、審計及合規責任。 對加密貨幣交易員而言，短期影響很可能中性。更高的合規成本可能令小型發行人承受壓力、降低靈活性並促進市場集中；不過，更清晰的儲備及贖回標準，長遠可增強市場對USDC及USDT的信心。交易員應留意公眾諮詢進程、美國國庫券收益率、監管遊說活動，以及銀行進入穩定幣市場的情況。