美國穩定幣監管制定儲備與贖回規則

美國聯準會於2026年9月24日提出兩套框架，以實施《GENIUS法案》；該法案是美國於2025年7月簽署的穩定幣監管法律。提案涵蓋支付型穩定幣發行商，以及受監管銀行申請成立穩定幣子公司的流程。這些提案在該法原定的規則制定期限約一年後提出，並將在刊登於《聯邦公報》後開放公眾提出意見60天。 穩定幣監管草案要求發行商持有合格準備資產，其價值至少相當於未償還贖回義務的100%。合格資產包括現金、聯準會餘額、合格存款、短期美國國庫券、核准的附買回交易及部分貨幣市場基金。準備資產必須至少每日估值、由分離的保管機構持有，並維持可快速取得的狀態。 發行商必須公布贖回政策，並在兩個營業日內完成有效贖回。提案也針對信用風險與營運風險引入資本要求，包括新發行商可能需要至少500萬美元資本。每週提交的機密營運報告、季度財務報表，以及每年提交的反洗錢與制裁合規證明，將增加合規成本。 銀行將先接受30天的申請完整性審查；申請資料完整後，一般決策期限為120天。聯準會理事Michael Barr呼籲制定清楚且廣泛適用的贖回權。Circle與Tether等非銀行發行商，可能根據《GENIUS法案》面臨類似的許可、審計與合規義務。 對加密貨幣交易者而言，短期影響可能中性。較高的合規成本可能壓縮小型發行商、降低彈性並促進市場集中；但更清楚的準備資產與贖回標準，長期可能提升市場對USDC與USDT的信心。交易者應關注公眾意見徵詢流程、美國國庫券殖利率、監管遊說，以及銀行進入穩定幣市場的情況。