Fed belässt Leitzinsen unverändert, während die Erwartungen an eine Zinserhöhung im Dezember steigen
Bei der Zinsentscheidung der Fed am 28. Oktober wird allgemein erwartet, dass die Zielspanne für den Leitzins der Federal Funds unverändert bei 3,75–4,00 % bleibt. In einer Reuters-Umfrage rechneten 94 von 100 Ökonomen mit einer unveränderten Zinsspanne, während alle 100 eine Zinserhöhung bei der Sitzung im Dezember erwarteten. Anhaltende Inflation und eine widerstandsfähige Wirtschaftsaktivität haben die Debatte von Zinssenkungen weg verlagert. Die Hinweise der Fed werden jedoch entscheidend dafür sein, ob die Märkte eine weitere Straffung für wahrscheinlich halten.
Der Zinsentscheid der Fed fällt vor der Veröffentlichung wichtiger US-Daten am 29. Oktober: der ersten Schätzung des BIP für das dritte Quartal sowie der persönlichen Einkommen und Ausgaben im September, einschließlich der PCE-Inflation. Ökonomen erwarten, dass die Gesamtinflation nach PCE von 3,4 % im August auf 3,6 % steigt, doch zum Zeitpunkt der Sitzung lagen die Zahlen noch nicht vor. Starke Daten könnten die Erwartungen höherer Zinsen verstärken; schwächere Werte könnten sie dämpfen.
Für die Märkte könnte ein falkenhaftes Beibehalten der Zinsen die Renditen von US-Staatsanleihen erhöhen und den US-Dollar stützen, zugleich aber Aktien und Gold belasten. Die tatsächliche Reaktion hängt davon ab, wie die Botschaft der Fed im Vergleich zu den Erwartungen ausfällt. Der Oktober-Entscheid dürfte daher nur begrenzte Klarheit bringen; die anstehenden Inflations- und Wachstumsdaten werden den Ausblick für Dezember prägen.
Neutral
Die erwartete Zinspause im Oktober ist bereits weitgehend eingepreist, sodass die Entscheidung selbst nur begrenzte unmittelbare Auswirkungen auf den Kryptomarkt haben könnte. Die einhellige Erwartung der Ökonomen, dass es im Dezember eine Zinserhöhung geben wird, und die anhaltende Inflation sorgen jedoch für ein restriktives Umfeld. Wenn Fed-Chef Kevin Warsh eine weitere Straffung signalisiert, könnten höhere Renditen und ein stärkerer Dollar die Nachfrage nach Risikoanlagen wie Bitcoin und anderen Kryptowährungen verringern. Eine weniger restriktive Botschaft als erwartet oder schwächere Inflations- und BIP-Daten könnten eine Erholungsbewegung unterstützen.
Der Kryptomarkt hat häufig stärker auf Veränderungen der Erwartungen zum US-Zinspfad reagiert als auf eine alleinstehende, bereits erwartete Entscheidung. In früheren Phasen des Straffungszyklus belasteten steigende US-Staatsanleiherenditen und ein festerer Dollar die Risikobereitschaft, wobei die Auswirkungen je nach Liquiditätsbedingungen, Marktpositionierung und kryptospezifischen Entwicklungen unterschiedlich ausfielen. Kurzfristig könnten Händler die Erklärung der Fed, die Pressekonferenz sowie die für den 29. Oktober anstehenden PCE- und BIP-Veröffentlichungen im Blick haben. Die Volatilität könnte steigen, wenn diese die Zinserwartungen für Dezember verändern. Längerfristig könnte eine anhaltend restriktive Politik die Liquidität und die Risikobereitschaft einschränken, während eine nachlassende Inflation und ein späterer Spielraum für eine flexiblere Politik unterstützend wirken würden. Da der Artikel Erwartungen und kein bestätigtes politisches Ergebnis wiedergibt, ist die Gesamtbewertung des Marktes neutral; es besteht jedoch ein Abwärtsrisiko, falls die Fed restriktiver auftritt, als die Märkte erwarten.