La Fed maintient ses taux, tandis que les anticipations d’une hausse en décembre progressent
La décision de la Fed sur les taux, attendue le 28 octobre, devrait largement laisser la fourchette cible des taux des fonds fédéraux inchangée, à 3,75 %–4,00 %. Dans une enquête de Reuters, 94 économistes sur 100 ont prévu un statu quo, tandis que les 100 s’attendaient à une hausse des taux lors de la réunion de décembre. La persistance de l’inflation et la résilience de l’activité économique ont détourné le débat des baisses de taux. Toutefois, les indications de la Fed détermineront si les marchés jugent probable un nouveau resserrement.
La décision de la Fed précède la publication, le 29 octobre, de données américaines importantes : l’estimation préliminaire du PIB du troisième trimestre et les revenus et dépenses des ménages en septembre, dont l’inflation mesurée par le PCE. Les économistes prévoient que l’inflation globale du PCE passera de 3,4 % en août à 3,6 %, même si les chiffres n’étaient pas encore disponibles au moment de la réunion. Des données solides pourraient renforcer les anticipations de taux plus élevés, tandis que des résultats plus faibles pourraient les atténuer.
Pour les marchés, un statu quo assorti d’un message restrictif pourrait faire monter les rendements des bons du Trésor et soutenir le dollar américain, tout en risquant de peser sur les actions et l’or. La réaction réelle dépendra de l’écart entre le message de la Fed et les attentes. La décision d’octobre pourrait donc n’apporter qu’une visibilité limitée, les prochaines données sur l’inflation et la croissance façonnant les perspectives pour décembre.
Neutral
Le maintien des taux en octobre est largement déjà intégré dans les cours ; la décision elle-même pourrait donc avoir un effet immédiat limité sur les cryptomonnaies. Toutefois, les économistes s’attendent unanimement à une hausse des taux en décembre, et la persistance de l’inflation crée un contexte restrictif. Si le président de la Fed, Kevin Warsh, laisse entrevoir un resserrement supplémentaire, la hausse des rendements et le renforcement du dollar pourraient réduire la demande d’actifs risqués, notamment du Bitcoin et des autres cryptomonnaies. Un message plus modéré que prévu ou des données d’inflation et de PIB plus faibles pourraient favoriser un rebond de soulagement.
Les cryptomonnaies ont souvent réagi aux changements des anticipations concernant la trajectoire des taux américains plutôt qu’à une décision attendue prise isolément. Lors de précédentes phases de resserrement, la hausse des rendements des bons du Trésor et l’appréciation du dollar ont pesé sur l’appétit pour le risque, même si leur effet a varié selon les conditions de liquidité, le positionnement sur les marchés et les évolutions propres au secteur des cryptomonnaies. À court terme, les traders pourraient se concentrer sur le communiqué de la Fed, la conférence de presse et les publications des données PCE et du PIB le 29 octobre ; la volatilité pourrait s’accroître si ces éléments modifient les anticipations de taux pour décembre. À plus long terme, une politique durablement restrictive pourrait limiter la liquidité et la prise de risque, tandis qu’un recul de l’inflation et une éventuelle marge de manœuvre pour assouplir la politique seraient favorables. Comme l’article fait état d’anticipations plutôt que d’une décision confirmée, l’évaluation globale du marché est neutre, avec un risque de baisse si la Fed se montre plus restrictive que prévu par les marchés.