Federal Reserve ehdottaa erillisiä alkuvaiheen riskipainoja kryptojohdannaisille
FEDin henkilökunta julkaisi työpaperin, jossa suositellaan, että kryptovarallisuudet käsitellään erillisenä omaisuusluokkana alkuperäisen marginaalivaatimuksen osalta ei-clearoiduilla johdannaismarkkinoilla, mukaan lukien OTC-kaupat. Tekijät Anna Amirdjanova, David Lynch ja Anni Zheng toteavat, että nykyiset kehykset, kuten ISDA Standard Initial Margin Model (SIMM), eivät riittävästi kuvaa kryptojen korkeampaa volatiliteettia ja ainutlaatuista käyttäytymistä. Paperi ehdottaa erillisiä riskipainoja volatiileille "liikkuville" kryptovaluutoille (esim. BTC, ETH, BNB, ADA, DOGE, XRP) ja kiinnitetyille stabelcoineille, ja ehdottaa näiden painojen kalibrointia vertailuindeksillä, joka on tasapainotettu kuuden liikkuvan tokenin ja kuuden stabelcoinin kesken. Suositus viittaa siihen, että todennäköisesti vaaditaan korkeampia alkuperäisiä marginaaleja korkeamman volatiliteetin ja vastapuoliriskin lieventämiseksi. Raportti kertoo kasvavasta sääntelyhuomiosta ja teknisestä valmistautumisesta Yhdysvaltain viranomaisten taholta krypto-omaisuuden tuomiseksi osaksi vakiintuneita johdannaisten riskienhallintasääntöjä; se seuraa muita Fedin toimia pankkien kryptotoiminnan täsmentämiseksi ja rajattujen järjestelyiden harkitsemiseksi kryptoalan yrityksille. Kauppiaille: odottakaa mahdollisia nostoja marginaalivaatimuksiin krypto-johdannaisissa, korkeampia pääomakustannuksia vivutetuissa positioissa ja mahdollisesti likviditeetin vähenemistä tietyissä tokeneissa, kun yritykset säätävät altistuksiaan.
Bearish
Korkeammat ja eriytetyt alkumarginaalivaatimukset kryptojohdannaisille nostavat pääomakustannuksia vivutetuissa positioissa ja market making -pöydissä. Lyhyellä aikavälillä tämä todennäköisesti vähentää vipua, supistaa likviditeettiä ja levenee osto-myynti-spreadit mainituilla volatiileilla tokeneilla, aiheuttaen alaspäin kohdistuvaa painetta hintoihin. Pörssit ja OTC-pöydät saattavat vetäytyä tai kiristää margin-vaatimuksia, pakottaen positioiden pienentämiseen, mikä voi vahvistaa myyntejä stressitilanteissa. Pidemmällä aikavälillä selkeämmät margin-säännöt voivat parantaa markkinoiden resilienssiä ja vähentää hännänriskiä, mikä voi olla neutraalia tai positiivista hintavakaudelle, mutta pitää kaupankäyntikulut edelleen korkeampina. Kokonaisuutena välitön markkinareaktio mainituille vaihtuville kryptovaluutoille on todennäköisesti negatiivinen korkeamman rahoituskustannuksen ja vähentyneen vivun saatavuuden vuoksi.