Federal Reserve mengusulkan bobot risiko awal yang berbeda untuk margin awal derivatif kripto
Staf Federal Reserve menerbitkan sebuah makalah kerja yang merekomendasikan agar aset kripto diperlakukan sebagai kelas aset terpisah untuk persyaratan margin awal di pasar derivatif yang tidak dibersihkan, termasuk perdagangan OTC. Para penulis Anna Amirdjanova, David Lynch, dan Anni Zheng menemukan bahwa kerangka yang ada seperti ISDA Standard Initial Margin Model (SIMM) tidak menangkap volatilitas yang lebih tinggi dan perilaku unik kripto secara memadai. Makalah tersebut mengusulkan bobot risiko terpisah untuk cryptocurrency “mengambang” yang volatil (mis. BTC, ETH, BNB, ADA, DOGE, XRP) dan untuk stablecoin yang dipatok, serta menyarankan mengkalibrasi bobot ini dengan indeks tolok ukur yang diberi bobot sama antara enam token mengambang dan enam stablecoin. Rekomendasi ini menyiratkan margin awal yang lebih tinggi kemungkinan akan diperlukan untuk mengurangi volatilitas yang meningkat dan risiko terhadap pihak lawan. Laporan ini menandakan meningkatnya perhatian regulasi dan persiapan teknis oleh otoritas AS untuk memasukkan kripto ke dalam aturan manajemen risiko derivatif yang sudah ada; ini mengikuti tindakan Fed lainnya untuk memperjelas aktivitas kripto bank dan mempertimbangkan pengaturan terbatas untuk perusahaan kripto. Bagi para pedagang: harapkan kemungkinan peningkatan persyaratan margin untuk derivatif kripto, biaya modal yang lebih tinggi untuk posisi berleverage, dan kemungkinan pengurangan likuiditas untuk token tertentu saat perusahaan menyesuaikan eksposur.
Bearish
Persyaratan margin awal yang lebih tinggi dan terdiferensiasi untuk derivatif kripto meningkatkan biaya modal untuk posisi berleveraj dan meja pembuat pasar. Dalam jangka pendek, ini kemungkinan akan mengurangi leverage, menyusutkan likuiditas dan memperlebar spread bid-ask untuk token volatil yang disebutkan, menekan harga ke bawah. Bursa dan meja OTC mungkin menarik diri atau menaikkan panggilan margin, memaksa pengurangan posisi yang dapat memperkuat penjualan dalam kondisi stres. Dalam jangka panjang, aturan margin yang lebih jelas dapat meningkatkan ketahanan pasar dan mengurangi risiko ekor, yang mungkin netral hingga positif untuk stabilitas harga tetapi tetap menjaga biaya perdagangan lebih tinggi. Secara keseluruhan, reaksi pasar segera untuk cryptocurrency mengambang yang dirujuk kemungkinan negatif karena pembiayaan yang lebih tinggi dan berkurangnya ketersediaan leverage.