Федералдық резерв крипто туынды құралдарының бастапқы маржасына бөлек тәуекел салмақтарын ұсынды
Федералды резерв жүйесінің қызметкерлері клирингтен өткен жоқ деривативтер нарықтарында, соның ішінде OTC-саудада бастапқы маржа талаптары үшін криптоактивтерді бөлек актив сыныбы ретінде қарастыруды ұсынатын жұмыс қағазын жариялады. Авторлар Анна Амирджанова, Дэвид Линч және Анни Чжен ISDA Standard Initial Margin Model (SIMM) сияқты ағымдағы шеңберлер криптоның жоғары өзгергіштігін және бірегей мінез-құлқын жеткілікті түрде ескермейтінін анықтады. Қағаз құбылмалы "жүзе" криптовалюталар (мыс., BTC, ETH, BNB, ADA, DOGE, XRP) және байланған стейблкоиндер үшін бөлек тәуекел салмақтарын ұсынады және бұл салмақтарды алты жүзе токен мен алты стейблкоиннен тең салмақталған бенчмарк индексімен калибрлеуді ұсынады. Ұсыныс жоғары өзгергіштікті және қарсы тарап тәуекелін азайту үшін бастапқы маржалар, мүмкін, жоғарырақ талап етілетінін болжайды. Есеп АҚШ билік органдарының деривативтерге арналған қалыптасқан тәуекелдерді басқару ережелеріне криптоды енгізуге байланысты реттеуші назардың артуын және техникалық дайындықты көрсетеді; бұл банктердің крипто қызметін айқындауға және крипто компаниялар үшін шектеулі келісімдерді қарастыруға бағытталған Fed-тің басқа іс-шараларын жалғастырады. Саудагерлер үшін: крипто-деривативтер бойынша маржа талаптарының өсуін, левереджді позициялар үшін капиталдық шығындардың ұлғаюын және компаниялар өз шамалануын реттеген кезде кейбір токендер бойынша өтімділіктің төмендеуін күтіңіздер.
Bearish
Крипто туындылары үшін бастапқы маржа талаптарының жоғарырақ және дифференциалданған болуы левередждік позициялар мен маркет-мейкинг столдар үшін капитал шығындарын ұлғайтады. Қысқа мерзімде бұл левереджді төмендетіп, сұйықтықты азайтып, аталған құбылмалы токендерге арналған бид-аск спредтерін кеңейтеді, бұл бағаларға төмен бағытталған қысым жасайды. Биржалар мен OTC столдары шегініп немесе маржалық шақыртуларды (margin call) арттыра алады, позицияларды қысқартуға мәжбүр етіп, күйзелісті жағдайларда сатуды күшейтуі мүмкін. Ұзақ мерзімде маржа ережелерінің айқын болуы нарықтың тұрақтылығын жақсартуы және құйрық тәуекелін азайтуы мүмкін, бұл бағаның тұрақтылығына бейтараптан оңға дейін әсер етуі мүмкін, бірақ сауда шығындарын жоғары етіп сақтайды. Жалпы алғанда, аталмыш «ағатын» криптовалюталар үшін нарықтың дереу реакциясы қаржыландырудың қымбаттауы мен левередж қолжетімділігінің төмендеуіне байланысты ықтималды түрде теріс болады.