Federal Reserve mencadangkan berat risiko awal yang berbeza untuk margin awal derivatif kripto
Kakitangan Federal Reserve menerbitkan kertas kerja yang mengesyorkan agar aset kripto dilayan sebagai kelas aset berasingan untuk keperluan margin awal dalam pasaran derivatif yang tidak dibersihkan, termasuk perdagangan OTC. Pengarang Anna Amirdjanova, David Lynch dan Anni Zheng mendapati bahawa rangka kerja sedia ada seperti ISDA Standard Initial Margin Model (SIMM) tidak menangkap ketidaktentuan yang lebih tinggi dan tingkah laku unik kripto dengan memadai. Kertas itu mencadangkan berat risiko berasingan untuk kripto “apung” yang volatile (contohnya BTC, ETH, BNB, ADA, DOGE, XRP) dan untuk stablecoin yang dipatok, dan mencadangkan mengkalibrasikan berat ini dengan indeks penanda aras yang diberi berat sama antara enam token apung dan enam stablecoin. Cadangan ini menunjukkan margin awal yang lebih tinggi mungkin diperlukan untuk mengurangkan volatiliti yang meningkat dan risiko pihak lawan. Laporan ini menandakan perhatian pengawalseliaan yang meningkat dan persediaan teknikal oleh pihak berkuasa AS untuk memasukkan kripto ke dalam peraturan pengurusan risiko derivatif yang sedia ada; ia mengikuti tindakan Fed lain untuk menjelaskan aktiviti kripto bank dan mempertimbangkan susunan terhad untuk firma kripto. Bagi pedagang: jangka kemungkinan kenaikan keperluan margin untuk derivatif kripto, kos modal lebih tinggi untuk posisi bertangguh, dan kemungkinan pengurangan kecairan bagi token tertentu apabila firma melaraskan pendedahan.
Bearish
Keperluan margin awal yang lebih tinggi dan berbeza untuk derivatif kripto meningkatkan kos modal bagi posisi berleveraj dan meja pembuat pasaran. Dalam jangka pendek, ini kemungkinan akan mengurangkan leveraj, meruncingkan kecairan dan meluaskan spread bida-tanya bagi token volatil yang disebutkan, meletakkan tekanan menurun pada harga. Bursa dan meja OTC mungkin menarik diri atau menaikkan panggilan margin, memaksa pengurangan posisi yang boleh memperkuat jualan dalam keadaan tertekan. Dalam jangka panjang, peraturan margin yang lebih jelas boleh meningkatkan ketahanan pasaran dan mengurangkan risiko ekor, yang mungkin neutral hingga positif untuk kestabilan harga tetapi masih mengekalkan kos perdagangan yang lebih tinggi. Secara keseluruhan, reaksi pasaran segera bagi kripto terapung yang dirujuk kemungkinan negatif disebabkan pembiayaan yang lebih tinggi dan pengurangan ketersediaan leverage.