Federal Reserve, kripto türevleri için ayrı ilk marj risk ağırlıkları öneriyor
Fed personeli, OTC işlemler dahil olmak üzere teminat takası yapılmayan türev piyasalarında başlangıç teminatı gereksinimleri için kripto varlıkların ayrı bir varlık sınıfı olarak ele alınmasını öneren bir çalışma yayımladı. Yazarlar Anna Amirdjanova, David Lynch ve Anni Zheng, ISDA Standard Initial Margin Model (SIMM) gibi mevcut çerçevelerin kriptonun daha yüksek volatilitesini ve benzersiz davranışını yeterince yakalamadığını tespit ediyor. Çalışma; volatil “yüzen” kripto paralar (ör. BTC, ETH, BNB, ADA, DOGE, XRP) ile sabitlenmiş stablecoinler için ayrı risk ağırlıkları öneriyor ve bu ağırlıkları altı yüzen token ile altı stablecoinden eşit ağırlıklı bir kıyas endeksiyle kalibre etmeyi öneriyor. Tavsiye, artan volatilite ve karşı taraf riskini hafifletmek için muhtemelen daha yüksek başlangıç teminatlarının gerekeceğini ima ediyor. Rapor, kriptonun yerleşik türev risk yönetimi kurallarına dahil edilmesi konusunda ABD otoritelerinin artan düzenleyici ilgisini ve teknik hazırlığını işaret ediyor; ayrıca bankaların kripto faaliyetlerini netleştirmeye ve kripto firmaları için sınırlı düzenlemeleri değerlendirmeye yönelik Fed’in diğer adımlarını takip ediyor. Traderlar için: kripto türevleri için teminat gereksinimlerinde muhtemel artışlar, kaldıraçlı pozisyonlar için daha yüksek sermaye maliyetleri ve firmalar maruziyetlerini ayarlarken bazı tokenlarda likiditenin azalması beklenmelidir.
Bearish
Kripto türevleri için daha yüksek, farklılaştırılmış başlangıç marjı gereksinimleri, kaldıraçlı pozisyonlar ve piyasa yapıcı masalar için sermaye maliyetlerini artırır. Kısa vadede bunun kaldıraçta azalmaya, likiditenin daralmasına ve bahsedilen volatil token’lar için alım-satım spreadlerinin genişlemesine yol açması muhtemeldir; bu da fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturur. Borsalar ve OTC masaları geri çekilebilir veya marj çağrılarını artırabilir; pozisyon azaltmaya zorlanmak stresli koşullarda satışları daha da büyütebilir. Uzun vadede daha net marj kuralları piyasa dayanıklılığını artırabilir ve kuyruk riskini azaltabilir; bu, fiyat istikrarı için nötr-pozitif olabilir ancak işlem maliyetlerini yine yüksek tutar. Genel olarak, adı geçen dalgalı kripto para birimleri için hemen gerçekleşecek piyasa tepkisi, finansman maliyetlerinin artması ve kaldıraç erişiminin azalması nedeniyle muhtemelen olumsuz olacaktır.