Cục Dự trữ Liên bang đề xuất trọng số rủi ro ban đầu riêng cho phái sinh tiền điện tử
Nhân viên Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã công bố một bài nghiên cứu khuyến nghị coi tài sản tiền mã hóa là một lớp tài sản riêng cho yêu cầu ký quỹ ban đầu trong thị trường phái sinh không qua bù, bao gồm giao dịch OTC. Các tác giả Anna Amirdjanova, David Lynch và Anni Zheng nhận thấy các khung hiện có như ISDA Standard Initial Margin Model (SIMM) không phản ánh đầy đủ độ biến động cao và hành vi đặc thù của tiền mã hóa. Bài báo đề xuất trọng số rủi ro riêng cho các tiền mã hóa “dao động” có độ biến động cao (ví dụ BTC, ETH, BNB, ADA, DOGE, XRP) và cho các stablecoin được neo, và gợi ý hiệu chỉnh các trọng số này bằng một chỉ số chuẩn được cân bằng đều giữa sáu token dao động và sáu stablecoin. Khuyến nghị ngụ ý có khả năng yêu cầu ký quỹ ban đầu cao hơn nhằm giảm thiểu độ biến động tăng và rủi ro đối tác. Báo cáo báo hiệu sự chú ý quy định ngày càng tăng và sự chuẩn bị kỹ thuật của các cơ quan Mỹ để đưa crypto vào các quy tắc quản trị rủi ro phái sinh hiện hành; điều này nối tiếp các hành động khác của Fed nhằm làm rõ hoạt động crypto của các ngân hàng và xem xét các thỏa thuận giới hạn cho các công ty crypto. Đối với nhà giao dịch: hãy chuẩn bị khả năng tăng yêu cầu ký quỹ cho phái sinh crypto, chi phí vốn cao hơn cho các vị thế đòn bẩy và khả năng giảm thanh khoản cho một số token khi các công ty điều chỉnh phơi nhiễm.
Bearish
Yêu cầu ký quỹ ban đầu cao hơn và khác biệt cho các hợp đồng phái sinh tiền điện tử làm tăng chi phí vốn cho các vị thế đòn bẩy và bộ phận tạo lập thị trường. Trong ngắn hạn, điều này có khả năng làm giảm đòn bẩy, co hẹp thanh khoản và nới rộng chênh lệch giá mua/bán cho các token biến động được đề cập, tạo áp lực giảm lên giá. Sàn giao dịch và các desk OTC có thể rút khỏi thị trường hoặc tăng gọi ký quỹ, buộc phải giảm vị thế và có thể khuếch đại việc bán tháo trong điều kiện căng thẳng. Về dài hạn, các quy tắc ký quỹ rõ ràng hơn có thể cải thiện khả năng chống chịu của thị trường và giảm rủi ro đuôi, điều này có thể trung lập hoặc tích cực cho sự ổn định giá nhưng vẫn giữ chi phí giao dịch cao hơn. Tổng thể, phản ứng ngay lập tức của thị trường đối với các tiền điện tử có cơ chế dao động được đề cập có khả năng tiêu cực do chi phí huy động cao hơn và giảm khả năng sử dụng đòn bẩy.