הדיון על ההרחבה הכמותית של הפד: האם שינוי כיוון יכול להמריץ את השווקים?
המשקיע ויקטור דרגונוב טוען כי החוב והגירעונות הגבוהים של ארה״ב הופכים את השמירה על ריביות נמוכות לאורך זמן לחשובה יותר ויותר. לדבריו, על הפדרל ריזרב לשקול הקלה במדיניות המוניטרית וחידוש ההרחבה הכמותית (QE), לרבות רכישת אג״ח לטווח ארוך יותר. הוא אומר שהעמדה הניצית של הפד משקפת אינפלציה גבוהה ומחירי נפט גבוהים, בעוד שהשקעות ב-AI מוסיפות ללחצים בשוק.
דרגונוב מעריך שמאזן הפד עשוי להתרחב בשקט ולהוסיף השנה כ-200 מיליארד דולר של נזילות. הוא נותר אופטימי לגבי מניות בארה״ב, עם יעד של 8,200–8,500 למדד S&P 500 בתחילת 2027. עם זאת, התחזית תלויה בתפנית יונית מצד הפד ובהפחתת הסיכונים הגיאופוליטיים. אלה עמדותיו של הכותב, ולא הודעה על שינוי במדיניות הפד. עבור סוחרי קריפטו, מעבר של הפד ל-QE עשוי לתמוך בתיאבון לסיכון באמצעות הקלה בתנאים הפיננסיים, ואילו אינפלציה מתמשכת או המשך מדיניות ניצית עלולים לצמצם את ההשפעה.
Neutral
המאמר דן בטיעון של משקיע בעד חידוש ההקלה הכמותית (QE) מצד הפד; הוא אינו מדווח על החלטת מדיניות. ההשפעה האפשרית על שוק הקריפטו היא עקיפה. אם הפד אכן יקל את המדיניות או ירחיב את המאזן שלו, תנאים פיננסיים מקלים יותר וגידול בנזילות עשויים לתמוך בביטקוין ובנכסי סיכון אחרים. עליות שנבעו מנזילות התרחשו לאחר צעדי הקלה גדולים דומים ב-2020, ואילו מדיניות מוניטרית מצמצמת יותר הכבידה לעיתים קרובות על נכסים ספקולטיביים. עם זאת, הערכת המחבר שלפיה תתווסף נזילות בהיקף של כ-200 מיליארד דולר אינה ודאית, ואינפלציה מתמשכת עלולה להשאיר את הפד בעמדה ניצית. בטווח הקצר, סוחרים עשויים להגיב לנתוני האינפלציה, לציפיות הריבית ולכל איתות מצד הפד, וכך ליצור תנודתיות ללא שינוי מדיניות שאושר. בטווח הארוך יותר, תוכנית QE שתצא לפועל עשויה לתמוך בשוק, אך התוצאה תהיה תלויה גם בתשואות הריאליות, בדולר, בזרימות הנזילות ובנכונות הכללית לקחת סיכונים. מאחר שלא הוכרז על שינוי והטיעון מותנה, ההערכה הכוללת היא ניטרלית.