Tranh luận về QE của Fed: Liệu việc xoay trục chính sách có thể thúc đẩy thị trường?
Nhà đầu tư Victor Dergunov cho rằng mức nợ và thâm hụt cao của Mỹ khiến việc duy trì lãi suất thấp trong thời gian dài ngày càng trở nên quan trọng. Ông nói Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nên cân nhắc nới lỏng chính sách tiền tệ và nối lại chương trình nới lỏng định lượng (QE), bao gồm cả việc mua trái phiếu dài hạn. Theo ông, lập trường cứng rắn của Fed phản ánh tình trạng lạm phát cao và giá dầu tăng, trong khi đầu tư vào AI làm gia tăng áp lực lên thị trường.
Dergunov ước tính bảng cân đối kế toán của Fed có thể âm thầm mở rộng, bổ sung khoảng 200 tỷ USD thanh khoản trong năm nay. Ông vẫn lạc quan về cổ phiếu Mỹ, với mục tiêu S&P 500 đạt 8.200–8.500 điểm vào đầu năm 2027, nhưng cho biết dự báo này phụ thuộc vào việc Fed chuyển sang lập trường ôn hòa hơn và rủi ro địa chính trị giảm bớt. Đây là quan điểm của tác giả, không phải thay đổi chính sách Fed đã được công bố. Với các nhà giao dịch tiền mã hóa, việc Fed chuyển hướng sang QE có thể hỗ trợ khẩu vị rủi ro nhờ nới lỏng điều kiện tài chính; ngược lại, lạm phát dai dẳng hoặc chính sách tiếp tục cứng rắn có thể hạn chế tác động đó.
Neutral
Bài viết trình bày lập luận của một nhà đầu tư ủng hộ việc Fed nối lại chương trình nới lỏng định lượng (QE); bài viết không đưa tin về một quyết định chính sách. Tác động tiềm tàng đối với tiền mã hóa là gián tiếp. Nếu Fed thực sự nới lỏng chính sách hoặc mở rộng bảng cân đối kế toán, các điều kiện tài chính dễ chịu hơn và thanh khoản gia tăng có thể hỗ trợ Bitcoin cùng các tài sản rủi ro khác. Những đợt tăng giá do thanh khoản thúc đẩy đã diễn ra sau các biện pháp nới lỏng lớn năm 2020, trong khi chính sách tiền tệ thắt chặt thường gây bất lợi cho các tài sản đầu cơ. Tuy nhiên, ước tính của tác giả về khoảng 200 tỷ USD thanh khoản bổ sung còn chưa chắc chắn, và lạm phát dai dẳng có thể khiến Fed tiếp tục giữ lập trường cứng rắn. Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể phản ứng với dữ liệu lạm phát, kỳ vọng về lãi suất và bất kỳ tín hiệu nào từ Fed, gây biến động dù chưa có thay đổi chính sách nào được xác nhận. Về dài hạn, một chương trình QE được triển khai có thể tạo lực hỗ trợ, nhưng kết quả cũng sẽ phụ thuộc vào lợi suất thực, đồng đô la, dòng chảy thanh khoản và khẩu vị rủi ro nói chung. Do chưa có thay đổi nào được công bố và lập luận này chỉ mang tính điều kiện, đánh giá tổng thể là trung lập.