رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة يزيد الضغط على أصول العملات المشفرة عالية المخاطر
رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليرفع سعر الفائدة الأساسي إلى نطاق 3.75%–4.00%، في أول زيادة له منذ أكثر من ثلاث سنوات. وجاء القرار بالإجماع، بينما أشار مخطط النقاط إلى زيادة أخرى واحدة على الأقل، إذ يتوقع 16 من أصل 18 مسؤولاً مزيداً من التشديد في عام 2026. ولا يزال هناك اجتماعان للسياسة النقدية في 28 أكتوبر و9 ديسمبر.
تراجعت الأسواق في البداية، لكن الأسهم الأمريكية تعافت في الجلسة التالية. ارتفع ناسداك 100 بنسبة 1.7%، وصعد مؤشر S&P 500 بنسبة 1.1%. ويشير هذا الارتداد إلى أن صمود الأسهم وتغير توقعات أسعار الفائدة عوّضا جزئياً عن رفع الفائدة المتشدد من جانب الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، بلغت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين أعلى مستوى لها في الدورة عند 4.74%، بينما اقتربت عوائد السندات لأجل 10 سنوات من 5% أو تجاوزته، ما يشير إلى استمرار المخاوف بشأن التضخم والتمويل.
تداول الذهب قرب 4350 دولاراً، دون مستوى المقاومة عند 4400 دولار. واستقر خام برنت حول 102 دولار بعد أربعة انخفاضات متتالية، بينما ظل التضخم الأساسي فوق 3%. وحافظ مؤشر الدولار على تداوله قرب 100، في حين تداول USD/JPY حول 157. وأدت التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك هجمات الحوثيين على السعودية والحرب الروسية الأوكرانية، إلى زيادة حالة عدم اليقين في الأسواق. كما تابع المتداولون قمة ترامب–شي والمحادثات التجارية المرتبطة بها.
بالنسبة لمتداولي العملات المشفرة، يخلق رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي خلفية مختلطة لكنها هبوطية في البداية. ويمكن لعوائد سندات الخزانة المرتفعة والدولار القوي أن يقللا السيولة ويضغطا على بيتكوين وغيرها من الأصول عالية المخاطر. وقد يدعم ارتفاع الأسهم وأي تراجع في توقعات أسعار الفائدة المعنويات، لكن المتداولين قد يرغبون في انتظار تأكيد من عوائد السندات وأسعار النفط وبيانات التضخم وأرقام التوظيف والتطورات الجيوسياسية قبل زيادة انكشافهم.
Bearish
التأثير الفوري سلبي على بيتكوين، لأن رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة يعزز بيئة بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ويؤدي ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصول لا تدر عائداً، بينما يمكن أن يؤدي الدولار القوي إلى تقليص السيولة العالمية والضغط على الطلب على العملات المشفرة. كما أن اقتراب عوائد سندات الخزانة من 5% يرفع تكاليف التمويل وقد يضغط على أسهم التكنولوجيا وغيرها من الأصول عالية المخاطر التي تتحرك غالباً بالتوازي مع بيتكوين.
التوقعات ليست سلبية بشكل موحد. فقد تعافى مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 بعد الإعلان، ما يشير إلى أن المستثمرين ربما سعّروا بالفعل جزءاً كبيراً من دورة التشديد النقدي. وإذا أظهرت بيانات التضخم والتوظيف المقبلة تباطؤاً، أو تراجعت عوائد السندات، فقد تخف توقعات رفع الفائدة الإضافي، مما يدعم بيتكوين. كما يمكن للذهب والنفط والتطورات الجيوسياسية أن تؤدي إلى تقلبات قصيرة الأجل.
تاريخياً، قد تنخفض أسواق العملات المشفرة في البداية بعد قرارات البنوك المركزية المتشددة، ثم تتعافى عندما تركز الأسواق على السيولة أو مراكز المستثمرين أو تحسن البيانات الاقتصادية الكلية. ومع ذلك، فإن أحدث رفع للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع العوائد، واستمرار التضخم الأساسي، وقوة الدولار، كلها عوامل تدعم ضغوط الهبوط على المدى القصير. وعلى المدى الأطول، قد تتعافى بيتكوين إذا أصبحت توقعات أسعار الفائدة أكثر تيسيراً، أو تحسنت السيولة، أو زاد الطلب على الأصول البديلة.