Eine Zinserhöhung der Fed ist bereits eingepreist, während Bitcoin mit Renditerisiken konfrontiert ist
Die Märkte preisen inzwischen weitgehend eine Zinserhöhung der Fed um 25 Basispunkte bei der FOMC-Sitzung im September ein; die Wahrscheinlichkeit liegt bei Polymarket bei 88 % und bei CME FedWatch bei 92,3 %. Die Zinserhöhung wäre die erste seit Juli 2023 und könnte den Beginn eines neuen Straffungszyklus markieren. Frühere Erwartungen von Zinssenkungen sind abgeklungen, während Ökonomen und große Banken bis Mitte 2027 mit zwei oder drei weiteren Erhöhungen rechnen. Daher konzentrieren sich Händler eher auf die Fed-Leitlinien, das aktualisierte Punktdiagramm und die Kommentare der Verantwortlichen auf der Pressekonferenz als auf die ursprüngliche Zinsentscheidung. Eine hawkishe Kommunikation könnte den US-Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen stützen, zugleich aber Aktien, Anleihen und Bitcoin belasten. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen nähert sich 5 %, wodurch das Risiko strengerer Finanzierungsbedingungen und des Abbaus fremdfinanzierter Positionen, einschließlich Yen-Carry-Trades, steigt. Bitcoin fiel nach einem über den Erwartungen liegenden Kern-CPI unter 76.000 US-Dollar, während Spot-Bitcoin-ETFs wöchentliche Nettoabflüsse von 463 Millionen US-Dollar verzeichneten. Daten von 21Shares zeigen jedoch, dass Bitcoin in den 30 Tagen nach früheren Überraschungen beim Kern-CPI durchschnittlich um 2,13 % zulegte. Händler sollten die Zinserhöhungsleitlinien der Fed, die Treasury-Renditen, den Dollar, ETF-Zuflüsse und -Abflüsse sowie die Reaktion von Bitcoin rund um die Entscheidung beobachten.
Bearish
Die unmittelbare Kurswirkung auf Bitcoin ist bärisch, da auf eine weithin eingepreiste Zinserhöhung der Fed weitere Erhöhungen folgen könnten, statt einer schnellen Rückkehr zu Zinssenkungen. Steigende Treasury-Renditen, ein stärkerer US-Dollar und eine knappere Liquidität verringern typischerweise die Nachfrage nach Risikoanlagen und können gehebelte Krypto-Positionen unter Druck setzen. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen von nahezu 5 % und die jüngsten Abflüsse von 463 Millionen US-Dollar aus Spot-Bitcoin-ETFs verstärken das kurzfristige Abwärtsrisiko. Eine hawkishe Kommunikation auf der Pressekonferenz oder im Dot-Plot könnte weitere Verkäufe und Volatilität auslösen. Da jedoch ein großer Teil der Zinserhöhung bereits eingepreist ist, könnte eine dovishe Kommunikation eine Erholungsrally auslösen. Historische Daten, die nach über den Erwartungen liegenden Kern-CPI-Daten einen durchschnittlichen Bitcoin-Anstieg von 2,13 % zeigen, deuten ebenfalls darauf hin, dass sich die anfängliche Reaktion umkehren könnte, wenn Händler den Straffungszyklus als begrenzt ansehen. Langfristig wird die Richtung von Bitcoin davon abhängen, ob weitere Zinserhöhungen tatsächlich erfolgen, wie lange die Renditen erhöht bleiben und ob sich die ETF-Zuflüsse erholen.