La subida de tipos de la Fed ya está descontada mientras Bitcoin afronta los riesgos de los rendimientos
Los mercados ya descuentan en gran medida una subida de 25 puntos básicos de los tipos de la Fed en la reunión del FOMC de septiembre, con una probabilidad del 88 % en Polymarket y del 92,3 % según CME FedWatch. La subida sería la primera desde julio de 2023 y podría marcar el inicio de un nuevo ciclo restrictivo. Las expectativas anteriores de recortes de tipos se han desvanecido, mientras que economistas y grandes bancos prevén dos o tres subidas adicionales hasta mediados de 2027. Por ello, los operadores están más pendientes de las indicaciones de la Fed, el nuevo diagrama de puntos y los comentarios de los responsables en la rueda de prensa que de la decisión inicial sobre los tipos. Un mensaje restrictivo podría impulsar el dólar estadounidense y las rentabilidades de los bonos del Tesoro, al tiempo que presionaría a la baja las acciones, los bonos y el bitcóin. La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años se aproxima al 5 %, lo que aumenta el riesgo de un endurecimiento de las condiciones financieras y de la liquidación de posiciones apalancadas, incluidas las operaciones de carry trade con yenes. El bitcóin cayó por debajo de los 76.000 dólares después de que la inflación subyacente medida por el IPC superara las previsiones, y los ETF de bitcóin al contado registraron salidas netas semanales de 463 millones de dólares. Sin embargo, los datos de 21Shares muestran que el bitcóin subió una media del 2,13 % durante los 30 días posteriores a anteriores sorpresas alcistas del IPC subyacente. Los operadores deberían vigilar las indicaciones de la Fed sobre la subida de tipos, las rentabilidades del Tesoro, el dólar, los flujos de los ETF y la reacción del bitcóin en torno a la decisión.
Bearish
El impacto inmediato en el precio del Bitcoin es bajista, porque una subida de tipos de la Fed ampliamente descontada podría ir seguida de aumentos adicionales, en lugar de un rápido regreso a los recortes. El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, un dólar estadounidense más fuerte y una liquidez más limitada suelen reducir la demanda de activos de riesgo y pueden ejercer presión sobre las posiciones apalancadas en criptomonedas. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, cercano al 5 %, y las recientes salidas de 463 millones de dólares de los ETF de Bitcoin al contado refuerzan el riesgo bajista a corto plazo. Un mensaje agresivo en la rueda de prensa o en el diagrama de puntos podría desencadenar nuevas ventas y una mayor volatilidad. Sin embargo, gran parte de la subida de tipos ya está descontada, por lo que una orientación más acomodaticia podría provocar un repunte de alivio. Los datos históricos, que muestran una ganancia media del 2,13 % del Bitcoin después de sorpresas al alza del IPC subyacente, también sugieren que la reacción inicial podría revertirse si los operadores consideran que el ciclo de endurecimiento es limitado. A más largo plazo, la dirección del Bitcoin dependerá de si se materializan nuevas subidas de tipos, de cuánto tiempo se mantengan elevados los rendimientos y de si se recuperan las entradas en los ETF.