La hausse des taux de la Fed est déjà intégrée dans les cours, tandis que le bitcoin fait face aux risques de rendement
Les marchés intègrent désormais largement une hausse de 25 points de base des taux de la Fed lors de la réunion du FOMC de septembre, avec une probabilité de 88 % selon Polymarket et de 92,3 % selon CME FedWatch. Cette hausse serait la première depuis juillet 2023 et pourrait marquer le début d’un nouveau cycle de resserrement. Les anticipations précédentes de baisse des taux se sont estompées, tandis que les économistes et les grandes banques prévoient deux ou trois hausses supplémentaires d’ici la mi-2027. Les traders se concentrent donc davantage sur les orientations de la Fed, le graphique à points actualisé et les commentaires des responsables lors de la conférence de presse que sur la décision initiale elle-même. Des indications restrictives pourraient soutenir le dollar américain et les rendements des bons du Trésor, tout en pesant sur les actions, les obligations et le bitcoin. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans approche les 5 %, ce qui accroît le risque d’un durcissement des conditions financières et du débouclage de positions à effet de levier, notamment les opérations de carry trade sur le yen. Le bitcoin est tombé sous 76 000 dollars après une inflation sous-jacente mesurée par l’IPC supérieure aux prévisions, tandis que les ETF spot sur le bitcoin ont enregistré 463 millions de dollars de sorties nettes hebdomadaires. Toutefois, les données de 21Shares montrent que le bitcoin a progressé en moyenne de 2,13 % au cours des 30 jours suivant les précédentes surprises sur l’IPC sous-jacent. Les traders doivent surveiller les indications de la Fed sur la hausse des taux, les rendements des bons du Trésor, le dollar, les flux des ETF et la réaction du bitcoin autour de la décision.
Bearish
L’impact immédiat sur le cours du Bitcoin est baissier, car une hausse des taux de la Fed déjà largement intégrée dans les cours pourrait être suivie de nouvelles hausses, plutôt que d’un retour rapide aux baisses de taux. La hausse des rendements des bons du Trésor, le renforcement du dollar américain et le resserrement de la liquidité réduisent généralement la demande d’actifs risqués et peuvent exercer une pression sur les positions crypto à effet de levier. Le rendement à 10 ans, proche de 5 %, ainsi que les sorties récentes de 463 millions de dollars des ETF Bitcoin au comptant renforcent le risque de baisse à court terme. Des indications bellicistes lors de la conférence de presse ou dans le graphique en points pourraient provoquer de nouvelles ventes et davantage de volatilité. Toutefois, une grande partie de la hausse des taux étant déjà intégrée dans les cours, des indications accommodantes pourraient déclencher un rebond de soulagement. Les données historiques montrant une progression moyenne de 2,13 % du Bitcoin après un dépassement des attentes par l’IPC sous-jacent suggèrent également que la réaction initiale pourrait s’inverser si les traders estiment que le cycle de resserrement est limité. À plus long terme, l’évolution du Bitcoin dépendra de la réalisation ou non de nouvelles hausses de taux, de la durée pendant laquelle les rendements resteront élevés et de la reprise éventuelle des entrées dans les ETF.