Een renteverhoging door de Fed is al ingeprijsd, terwijl bitcoin met rendementsrisico's kampt
De markten prijzen een renteverhoging van 25 basispunten door de Fed tijdens de FOMC-vergadering van september inmiddels grotendeels in, met een kans van 88% op Polymarket en 92,3% volgens CME FedWatch. Het zou de eerste renteverhoging sinds juli 2023 zijn en het begin kunnen markeren van een nieuwe verkrappingscyclus. Eerdere verwachtingen van renteverlagingen zijn vervaagd, terwijl economen en grote banken tot medio 2027 nog twee of drie verhogingen voorzien. Handelaren richten zich daarom meer op de guidance van de Fed, de bijgewerkte dot plot en de opmerkingen van beleidsmakers tijdens de persconferentie dan op het aanvankelijke rentebesluit. Hawkish guidance kan de Amerikaanse dollar en de rendementen op staatsobligaties stuwen, terwijl aandelen, obligaties en bitcoin onder druk komen. Het rendement op 10-jaars Amerikaanse staatsobligaties nadert 5%, waardoor het risico op krappere financiële omstandigheden en het afbouwen van posities met leverage toeneemt, waaronder yen-carrytrades. Bitcoin daalde tot onder 76.000 dollar nadat de kerninflatie volgens de CPI hoger uitviel dan verwacht, terwijl spotbitcoin-ETF’s wekelijks een netto-uitstroom van 463 miljoen dollar registreerden. Uit gegevens van 21Shares blijkt echter dat bitcoin in de 30 dagen na eerdere positieve verrassingen in de kern-CPI gemiddeld 2,13% steeg. Handelaren moeten de renteverhogingsguidance van de Fed, de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties, de dollar, ETF-stromen en de reactie van bitcoin rond het besluit volgen.
Bearish
De onmiddellijke impact op de prijs van Bitcoin is bearish, omdat een renteverhoging van de Fed die al grotendeels in de prijzen is verwerkt, kan worden gevolgd door verdere verhogingen in plaats van een snelle terugkeer naar renteverlagingen. Stijgende rendementen op Amerikaanse staatsobligaties, een sterkere Amerikaanse dollar en krappere liquiditeit verminderen doorgaans de vraag naar risicovolle activa en kunnen druk uitoefenen op hefboomposities in crypto. Het rendement op de 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie, dat bijna 5% bedraagt, en de recente uitstroom van 463 miljoen dollar uit spot-Bitcoin-ETF's versterken het neerwaartse risico op korte termijn. Een havikachtige boodschap tijdens de persconferentie of in de dot plot kan verdere verkoop en volatiliteit veroorzaken. Een groot deel van de renteverhoging is echter al ingeprijsd, waardoor een duivense boodschap een opluchtingsrally kan veroorzaken. Historische gegevens waaruit blijkt dat Bitcoin gemiddeld 2,13% stijgt nadat de kern-CPI de verwachtingen overtreft, suggereren bovendien dat de eerste reactie kan omkeren als handelaren de verkrappingscyclus als beperkt beschouwen. Op langere termijn zal de richting van Bitcoin afhangen van de vraag of verdere renteverhogingen werkelijkheid worden, hoe lang de rendementen hoog blijven en of de instroom in ETF's zich herstelt.