聯準會升息未必會令股票或債券受挫

聯準會將聯邦基金利率目標區間上調25個基點至3.75%至4.00%，理由包括持續的通膨、能源價格壓力再度升溫，以及美國就業市場具韌性。貝萊德表示，聯準會升息並不代表股票和債券一定會下跌。自1983年以來的七個升息週期中，美股在首次升息後12個月平均上漲4.7%，美國債券上漲3.07%，高收益債券則上漲4.68%。關鍵在於利率為何上升，以及經濟能否承受更緊縮的金融條件。 較高的殖利率改善了固定收益投資人的起始條件。貝萊德偏好投資級債務和品質較高的高收益債券，報酬主要來自票息收入，而非價格上漲。由於美國公債與公司債的大量發行可能讓長期殖利率維持高檔，貝萊德也建議採取靈活的存續期間管理。30年期美國抗通膨債券的實質殖利率已超過3%。 在股票方面，貝萊德偏好獲利強勁且股利可靠的大型企業，但對更容易受借貸成本影響的小型股仍保持謹慎。主要風險不只是高利率，也包括通膨再次出現意外，以及利率預期反覆上修所造成的利率劇烈波動。股票與債券的分散效果也已減弱：兩者的相關性由2010年至2019年的約-0.22，升至2020年以來的0.51。交易員應關注通膨、能源價格、就業、消費需求、企業獲利及長期美國公債殖利率。貝萊德預期聯準會在2026年還會升息一次，但不預期出現激進的緊縮週期。