Rentepauze van de Fed, twijfels over AI-uitgaven en olierisico’s schudden de markten op
De Federal Reserve hield de beleidsrente met een stemverhouding van 10-2 op 3,75%-4,00%, maar twee beleidsmakers waren het daar niet mee eens en pleitten voor een verhoging met 25 basispunten. Voorzitter Kevin Warsh vroeg zich af of AI-investeringen immuun zijn voor hogere financieringskosten. De markten verhoogden de kans op een renteverhoging in december tot 82,6%. De rente op Amerikaanse staatsobligaties bewoog wisselend; het rendement op 10-jaarsobligaties kwam boven de 5% uit.
De Amerikaanse aandelenmarkten sloten licht hoger, aangevoerd door aandelen van geheugenchipproducenten en aanbieders van cloudinfrastructuur. SK Hynix rapporteerde recordresultaten en zei dat de bestellingen voor geheugen met hoge bandbreedte (HBM) tot en met 2029 zijn volgeboekt. Oracle steeg 10,73% nadat het langetermijndoelen voor omzet en kasstroom had vastgesteld. In de handel na sluitingstijd steeg Microsoft dankzij de sterke groei van Azure, terwijl Alphabet meer dan 11% daalde na tegenvallende resultaten en een negatieve vrije kasstroom. De gemengde resultaten van technologiebedrijven wakkerden de vragen over AI-uitgaven en het rendement daarop opnieuw aan.
De olieprijzen stegen door zorgen over de aanvoer uit het Midden-Oosten. WTI bereikte 102,78 dollar per vat en Brent kwam boven de 115 dollar uit. Goldman Sachs schat dat geopolitieke risico's minstens 27 dollar aan de olieprijs toevoegen. Handelaren volgen ook de Amerikaanse bbp- en PCE-inflatiecijfers, die van invloed kunnen zijn op de rentevooruitzichten van de Fed en de risicobereidheid op de markten.
Bearish
Het algemene beeld is op korte termijn licht bearish voor crypto. De Fed hield de rente ongewijzigd, maar de tegenstemmen voor een renteverhoging en de oplopende verwachtingen van een verhoging in december wijzen erop dat het monetaire beleid restrictief kan blijven. Hogere rendementen en financieringskosten verminderen doorgaans de vraag naar risicovolle activa, waaronder Bitcoin en andere cryptovaluta, vooral nu beleggers de opbrengsten van grootschalige, grotendeels met vreemd vermogen gefinancierde investeringen in AI en technologie opnieuw beoordelen. Stijgende olieprijzen kunnen ook de inflatiezorgen aanwakkeren en de verwachtingen van een strenger beleid versterken.
Dit doet denken aan eerdere perioden waarin havikachtige signalen van de Fed of hogere rendementen op Amerikaanse staatsobligaties druk zetten op crypto, samen met technologieaandelen. Op korte termijn kunnen handelaren reageren op de Amerikaanse bbp- en PCE-cijfers door hun renteverwachtingen bij te stellen. Dat kan de volatiliteit verhogen en een defensievere positionering aanmoedigen. Geopolitieke ontwikkelingen en verstoringen van de olieaanvoer vormen een extra bron van onzekerheid.
De vooruitzichten zijn niet uitsluitend negatief. Amerikaanse aandelen stegen licht en de sterke resultaten van enkele technologiebedrijven wijzen erop dat de vraag naar groeiactiva niet is verdwenen. Als de inflatie afkoelt of de renteverwachtingen afzwakken, kan crypto samen met andere risicovolle markten herstellen. Op langere termijn hangt het effect af van het beleidspad van de Fed, de liquiditeitsomstandigheden en de vraag of AI-gerelateerde investeringen duurzame rendementen opleveren. Dit artikel noemt geen directe, specifiek op crypto gerichte katalysator; het verwachte effect loopt daarom vooral via de algemene risicobereidheid en de macro-economische omstandigheden.