La pausa de la Fed no señala un giro acomodaticio
La Reserva Federal mantuvo sin cambios los tipos de interés en la reunión que concluyó el 28 de octubre, tal como esperaba ampliamente el mercado. Sin embargo, la pausa no implica necesariamente un giro hacia una política más acomodaticia: la Fed describió la economía como sólida, mientras que la persistencia de la inflación y el elevado rendimiento de los bonos del Tesoro siguen pesando sobre las perspectivas de la renta variable.
El artículo señala que los precios de la energía y la sólida inversión de capital contribuyen a que la inflación se mantenga persistente, lo que podría aumentar la probabilidad de nuevas subidas de tipos. Además, los elevados rendimientos a largo plazo hacen que las valoraciones de la renta variable parezcan caras y pueden presionar el flujo de caja libre de las empresas. El autor sostiene que estas condiciones no favorecen subidas generalizadas de las acciones. Para los operadores, la cuestión clave es si la inflación y los rendimientos de los bonos del Tesoro bajarán lo suficiente como para cambiar las expectativas sobre la futura política de la Fed; la pausa en los tipos, por sí sola, quizá no dé un impulso duradero a los activos de riesgo.
Bearish
El artículo describe un contexto macroeconómico generalmente desfavorable para los activos de riesgo: inflación persistente, rendimientos de los bonos del Tesoro elevados y posibilidad de nuevas subidas de tipos. Para los operadores de criptomonedas, unos tipos de interés elevados durante más tiempo pueden sostener la rentabilidad de los activos de menor riesgo y endurecer las condiciones financieras, lo que reduce la demanda de inversiones especulativas como Bitcoin y otras criptomonedas. La decisión de la Reserva Federal de mantener los tipos ya se esperaba, por lo que la pausa en sí podría tener un efecto limitado para impulsar los mercados si los responsables políticos no indican que prevén una futura relajación monetaria.
A corto plazo, los operadores podrían centrarse en los datos de inflación, los rendimientos de los bonos del Tesoro y las comunicaciones de la Reserva Federal. Un aumento de los rendimientos o el resurgimiento de las expectativas de nuevas subidas de tipos podrían elevar la volatilidad y presionar a la baja los precios de las criptomonedas, mientras que una moderación de la inflación y una caída de los rendimientos podrían aliviar esa presión. Históricamente, las criptomonedas y otros activos de riesgo han reaccionado a menudo negativamente cuando los mercados reajustan sus expectativas hacia una política monetaria más restrictiva, aunque la relación no es constante y puede quedar eclipsada por factores propios del sector cripto. A más largo plazo, la preocupación del artículo por unos tipos restrictivos y unas valoraciones bursátiles elevadas apunta a un entorno de riesgo cauteloso, pero no aporta pruebas directas sobre los flujos o los precios de las criptomonedas. Por tanto, la valoración bajista es una implicación de carácter macroeconómico, no una previsión específica para las criptomonedas.