ההפוגה של הפד אינה מעידה על מעבר למדיניות מרחיבה יותר

המאמר מתאר רקע מאקרו־כלכלי שבדרך כלל אינו מיטיב עם נכסי סיכון: אינפלציה מתמשכת, תשואות גבוהות של אג״ח ממשלת ארה״ב והאפשרות להעלאות ריבית נוספות. עבור סוחרי קריפטו, ריביות גבוהות למשך זמן רב יותר עשויות לתמוך בתשואות על נכסים בסיכון נמוך ולהדק את התנאים הפיננסיים, ובכך להפחית את הביקוש להשקעות ספקולטיביות כמו ביטקוין ומטבעות קריפטוגרפיים אחרים. ההחלטה של הפדרל ריזרב להשאיר את הריבית ללא שינוי הייתה צפויה, ולכן ייתכן שלעצירה עצמה תהיה יכולת מוגבלת להעלות את השווקים, אם קובעי המדיניות לא ירמזו על הקלה בעתיד. בטווח הקצר, סוחרים עשויים להתמקד בנתוני האינפלציה, בתשואות אג״ח ממשלת ארה״ב ובהודעות הפדרל ריזרב. עלייה בתשואות או חידוש הציפיות להעלאות ריבית עלולים להגביר את התנודתיות ולהכביד על מחירי הקריפטו, בעוד שהתמתנות האינפלציה וירידה בתשואות עשויות למתן את הלחץ. מבחינה היסטורית, קריפטו ונכסי סיכון אחרים הגיבו לעיתים קרובות בשלילה כאשר השווקים התאימו מחדש את ציפיותיהם לכיוון של מדיניות הדוקה יותר, אם כי הקשר אינו עקבי וייתכן שהתפתחויות ייחודיות לקריפטו יאפילו עליו. בטווח הארוך, החששות במאמר בנוגע לריביות מגבילות ולתמחורי מניות גבוהים מצביעים על סביבת סיכון המחייבת זהירות, אך המאמר אינו מספק ראיות ישירות לגבי תזרימי כספים לקריפטו או מחירי הקריפטו. לכן, ההערכה הדובית היא מסקנה הנובעת מגורמים מאקרו־כלכליים, ולא תחזית ספציפית לקריפטו.