La Fed propone conti di pagamento limitati per le infrastrutture di pagamento delle banche collegate alle criptovalute
La Federal Reserve degli Stati Uniti ha proposto “conti di pagamento limitati” per consentire a banche idonee legate a fintech e criptovalute di accedere ad alcune parti delle infrastrutture di pagamento della Federal Reserve per compensazione e regolamento. L’accesso sarebbe limitato: i conti escluderebbero interessi sulle riserve, credito intraday e la discount window.
Nella notifica di proposta di regolamentazione, la Fed ha chiesto alle Banche Regionali della Federal Reserve di sospendere le decisioni sulle master account di Livello 3 relative alle domande in sospeso mentre il quadro viene finalizzato. La sospensione dovrebbe durare fino al 31 dicembre 2026.
La proposta segue un impulso precedente: la Federal Reserve di Kansas City ha approvato una master account limitata “magro” per Kraken Financial (un’istituzione costituita nel Wyoming). Ha connesso la banca alle principali reti di pagamento ma ha comunque negato l’accesso al prestito di liquidità della Fed e agli interessi sulle riserve.
Per i trader di criptovalute, ciò rafforza un percorso di “connettersi, ma con limiti” per le affiliate regolamentate. Probabilmente riduce le aspettative a breve termine che gli exchange di criptovalute ottengano direttamente accesso alle infrastrutture della Fed, chiarendo al contempo una via di conformità tramite entità depositarie idonee. La reazione del mercato dovrebbe concentrarsi su come questo modella le aspettative sull’infrastruttura di regolamento più che sulla domanda immediata di token.
Neutral
Si prevede un impatto neutro sui prezzi delle criptovalute perché la proposta è incentrata sulla normativa e sulle infrastrutture piuttosto che su una modifica diretta dell’economia del token. Nel breve termine, l’esclusione da parte della Fed degli interessi sulle riserve, del credito intraday e della discount window riduce le probabilità di un accesso “diretto” immediato e ampio per gli exchange di criptovalute, il che può smorzare le speranze speculative legate a canali di regolamento più rapidi. La sospensione del Tier 3 fino al 31 dicembre 2026 rallenta inoltre lo slancio per i richiedenti in sospeso.
Tuttavia, l’approvazione della Federal Reserve di Kansas City di un accesso limitato e “snello” (skinny) per Kraken Financial segnala che gli affiliati regolamentati collegati alle criptovalute possono ancora ottenere un’esposizione più ristretta alle vie di pagamento della Fed. Questo può sostenere la fiducia nella conformità e nella prontezza alla regolazione nel tempo, ma è improbabile che sposti i prezzi dei token da solo. In generale, i trader dovrebbero osservare gli effetti di secondo ordine: se più affiliati qualificati presenteranno domanda/verranno approvati e se il miglioramento dell’infrastruttura di regolamento si tradurrà in una liquidità più fluida e in un rischio operativo minore—fattori che sono generalmente di supporto ma non un catalizzatore di prezzo nel breve termine.