FERC genehmigt MARAs Deal zum Kraftwerk Long Ridge
Die US-amerikanische Federal Energy Regulatory Commission (FERC) hat die Übernahme des erdgasbetriebenen Kraftwerks Long Ridge durch MARA Holdings genehmigt. Das teilte Matthew Sigel, Leiter der Digital-Assets-Analyse bei VanEck, mit. Die FERC wies Einwände von Marktaufsichtsstellen zurück und machte die Genehmigung nicht davon abhängig, dass das Kraftwerk weiterhin Strom in das PJM-Netz einspeist.
Der Unternehmenswert der Transaktion liegt bei rund 1,512 Milliarden US-Dollar. Sie umfasst eine genehmigte Leistung von 485 Megawatt bei einer installierten Nennleistung von 505 MW. Das Kraftwerk erzielt schätzungsweise ein bereinigtes EBITDA von 144 Millionen US-Dollar pro Jahr, was einer Bewertung von etwa dem 10,5-Fachen des EBITDA entspricht. MARA wird voraussichtlich Schulden in Höhe von rund 900 Millionen US-Dollar übernehmen und etwa 610 Millionen US-Dollar in bar zahlen. Das Unternehmen plant, dafür die Mittel aus einem im August aufgenommenen, mit Bitcoin besicherten Darlehen über rund 600 Millionen US-Dollar zu verwenden. Der letztmögliche Termin für den Abschluss der Transaktion ist der 30. November.
MARA hat für den Standort ein mögliches KI-Lastpotenzial von etwa 600 MW genannt, darunter rund 200 MW, die bereits an das Stromnetz angeschlossen sind. Die Ausgestaltung einer möglichen Erweiterung und ein möglicher Eigentumsanteil von MARA sind noch unklar. Die Unterzeichnung eines Mietvertrags rund um den Abschluss könnte der nächste Impuls sein. Die Übernahme unterstützt MARAs Expansion in den Bereichen Energie und KI-Infrastruktur. Umsetzung, Finanzierung und Einzelheiten einer Erweiterung bleiben für Anleger jedoch wichtige Risiken.
Neutral
Die Genehmigung ist strategisch positiv für MARA, ihre direkte Wirkung auf den breiteren Kryptomarkt dürfte jedoch begrenzt sein. Sie verschafft MARA mehr Flexibilität, die Stromkapazität von Long Ridge für den eigenen Betrieb oder eine mögliche Nachfrage durch KI-Rechenzentren zu nutzen. Die berichteten wirtschaftlichen Rahmenbedingungen und eine mögliche Expansion eröffnen zudem eine langfristige Möglichkeit zur Diversifizierung. Die Maßnahme könnte die Stimmung gegenüber der MARA-Aktie und dem Bitcoin-Mining-Sektor stärker beeinflussen als den BTC-Preis oder die Marktstabilität.
Der Deal bringt auch erhebliche Risiken bei der Umsetzung und Finanzierung mit sich: MARA übernimmt Schulden in Höhe von rund 900 Millionen US-Dollar und rechnet damit, etwa 610 Millionen US-Dollar in bar aufzubringen. Ein durch Bitcoin besicherter Kredit wurde bereits in Anspruch genommen. Ein Rückgang des BTC-Kurses könnte den Wert der Sicherheiten belasten oder das wahrgenommene Bilanzrisiko erhöhen. Da zudem Unsicherheit über die KI-Expansion und künftige Mietverträge besteht, ist die prognostizierte Nachfrage noch nicht bestätigt. Ein weiterer Aspekt ist der Bewertungsaufschlag des Kraftwerks gegenüber jüngsten Transaktionen für gasbetriebene Kraftwerke im PJM-Gebiet.
Kurzfristig könnten Händler darauf achten, ob der Abschluss bis zum Stichtag am 30. November erfolgt, sowie auf Ankündigungen zu Mietverträgen und Finanzierungsangaben. Diese Neuigkeiten könnten die MARA-Aktie und verwandte Mining-Aktien bewegen, sind aber nicht zwangsläufig Auslöser für Bewegungen am gesamten Kryptomarkt. Langfristig könnten ein zuverlässiger Zugang zu Strom und KI-bezogene Einnahmen dazu beitragen, MARAs Geschäft über das Bitcoin-Mining hinaus zu diversifizieren. Wie bei anderen Minern, die in die Energie- und Rechenzentrumsbranche expandieren, hängt der potenzielle Nutzen von der Umsetzung, den Kapitalkosten und der tatsächlichen Kundennachfrage ab. Insgesamt ist die Genehmigung unternehmensspezifisch; ungelöste Risiken gleichen die Chancen aus und sprechen für eine neutrale Markteinschätzung.