FERC hyväksyy MARAn Long Ridgen voimalaitosta koskevan sopimuksen
Yhdysvaltain liittovaltion energiavalvontakomissio (FERC) on hyväksynyt MARA Holdingsin Long Ridge -maakaasuvoimalan hankinnan, kertoo VanEckin digitaalisten omaisuuserien tutkimuksesta vastaava johtaja Matthew Sigel. FERC hylkäsi markkinavalvojien vastalauseet eikä asettanut hyväksynnän ehdoksi sitä, että voimalan olisi jatkettava sähkön toimittamista PJM-verkkoon.
Kaupan yritysarvo on noin 1,512 miljardia dollaria. Kauppaan sisältyy hyväksyttyä tuotantotehoa 485 megawattia, ja voimalan nimellisteho on 505 MW. Voimalan vuotuisen oikaistun käyttökatteen (EBITDA) arvioidaan olevan 144 miljoonaa dollaria, mikä vastaa noin 10,5-kertaista EBITDA-arvostusta. MARA:n odotetaan ottavan vastattavakseen noin 900 miljoonaa dollaria velkaa ja maksavan noin 610 miljoonaa dollaria käteisellä. Yhtiö aikoo käyttää elokuussa nostamansa, bitcoinilla vakuutetun noin 600 miljoonan dollarin lainan varoja. Kaupan viimeinen toteutuspäivä on 30. marraskuuta.
MARA on kertonut alueella olevan mahdollisesti noin 600 MW:n verran tekoälykuormaa, josta noin 200 MW on jo kytketty sähköverkkoon. Mahdollisen laajennuksen rakenne ja MARA:n mahdollinen omistusosuus ovat yhä epäselviä. Vuokrasopimuksen allekirjoittaminen kaupanteon toteutumisen aikoihin voisi olla seuraava katalyytti. Hankinta tukee MARA:n laajentumista energia-alalle ja tekoälyinfrastruktuuriin, mutta toteutukseen, rahoitukseen ja laajennuksen yksityiskohtiin liittyy edelleen merkittäviä sijoittajariskejä.
Neutral
Hyväksyntä on strategisesti myönteinen MARAlle, mutta sen suora vaikutus laajempaan kryptovaluuttamarkkinaan jää todennäköisesti vähäiseksi. Se antaa MARAlle enemmän joustovaraa käyttää Long Ridgen sähköntuotantokapasiteettia omassa toiminnassaan tai mahdollisen tekoälyn datakeskuskysynnän palvelemiseen. Raportoidut taloudelliset ehdot ja mahdollinen laajentuminen tarjoavat lisäksi pitkän aikavälin mahdollisuuden liiketoiminnan monipuolistamiseen. Tämä voi vaikuttaa MARAn osakkeisiin ja bitcoin-louhinta-alaan liittyviin tunnelmiin enemmän kuin BTC:n hintaan tai markkinoiden vakauteen.
Kauppaan liittyy myös merkittäviä toteutus- ja rahoitusnäkökohtia: MARA ottaa vastattavakseen noin 900 miljoonaa dollaria velkaa ja odottaa rahoittavansa noin 610 miljoonaa dollaria käteisellä. Lisäksi se on jo nostanut bitcoin-vakuudellisen lainan. BTC:n hinnan lasku voisi heikentää vakuuksien arvoa tai lisätä taseeseen liittyvää koettua riskiä. Tekoälytoiminnan laajentamiseen ja tuleviin vuokrasopimuksiin liittyvä epävarmuus merkitsee puolestaan sitä, ettei ennustettua kysyntää ole vielä vahvistettu. Huomionarvoista on myös voimalaitoksen arvostus, joka ylittää PJM-alueella hiljattain toteutuneiden kaasukäyttöisiä voimaloita koskevien kauppojen arvostustason.
Lyhyellä aikavälillä kaupankävijät saattavat seurata kaupan toteutumista ennen 30. marraskuuta asetettua määräaikaa, vuokrasopimuksia koskevia ilmoituksia ja rahoitustietojen julkistamista. Nämä päivitykset voivat liikuttaa MARAn osaketta ja muiden louhintayhtiöiden osakkeita, mutta ne eivät välttämättä vaikuta koko kryptomarkkinan katalysaattoreina. Pidemmällä aikavälillä luotettava energiansaanti ja tekoälyyn liittyvät tulot voivat auttaa MARAa monipuolistamaan liiketoimintaansa bitcoin-louhinnan ulkopuolelle. Muiden energia- ja datakeskusliiketoimintaan siirtyvien louhintayhtiöiden tavoin mahdolliset hyödyt riippuvat toteutuksesta, pääomakustannuksista ja asiakkaiden todellisesta kysynnästä. Kaiken kaikkiaan hyväksyntä koskee yksittäistä yhtiötä, ja sitä tasapainottavat ratkaisemattomat riskit, joten markkinanäkymä on neutraali.