FERC meluluskan perjanjian MARA mengenai loji janakuasa Long Ridge
Suruhanjaya Kawal Selia Tenaga Persekutuan AS (FERC) telah meluluskan pengambilalihan loji janakuasa gas asli Long Ridge oleh MARA Holdings, menurut Matthew Sigel, ketua penyelidikan aset digital VanEck. FERC menolak bantahan daripada pemantau pasaran dan tidak mensyaratkan loji itu terus membekalkan tenaga kepada grid PJM sebagai syarat kelulusan.
Urus niaga itu mempunyai nilai perusahaan kira-kira AS$1.512 bilion dan merangkumi output yang diluluskan sebanyak 485 megawatt, dengan kapasiti papan nama 505 MW. Loji tersebut dianggarkan menjana EBITDA terlaras tahunan sebanyak AS$144 juta, bersamaan penilaian kira-kira 10.5 kali EBITDA. MARA dijangka mengekalkan hutang kira-kira AS$900 juta dan membayar kira-kira AS$610 juta secara tunai. Syarikat itu merancang menggunakan hasil daripada pinjaman bersandarkan bitcoin bernilai kira-kira AS$600 juta yang dikeluarkan pada Ogos. Tarikh akhir paling lewat bagi urus niaga itu ialah 30 November.
MARA menyatakan bahawa tapak tersebut berpotensi menampung beban AI kira-kira 600 MW, termasuk sekitar 200 MW yang sudah disambungkan ke grid. Struktur kemungkinan peluasan dan potensi pegangan pemilikan MARA masih belum pasti. Pemeteraian pajakan sekitar waktu penutupan urus niaga mungkin menjadi pemangkin seterusnya. Pengambilalihan ini menyokong peluasan MARA dalam sektor tenaga dan infrastruktur AI, namun pelaksanaan, pembiayaan dan butiran peluasan kekal sebagai risiko penting kepada pelabur.
Neutral
Kelulusan ini positif dari segi strategi untuk MARA, tetapi kesan langsungnya terhadap pasaran mata wang kripto yang lebih luas berkemungkinan terhad. Ia memberikan MARA lebih fleksibiliti untuk menggunakan kapasiti kuasa Long Ridge bagi operasinya sendiri atau memenuhi potensi permintaan pusat data AI, manakala ekonomi yang dilaporkan dan kemungkinan pengembangan menawarkan peluang kepelbagaian jangka panjang. Perkembangan ini mungkin lebih mempengaruhi sentimen terhadap saham MARA dan sektor perlombongan bitcoin berbanding harga BTC atau kestabilan pasaran.
Urus niaga ini juga melibatkan pertimbangan penting berkaitan pelaksanaan dan pembiayaan: MARA akan menanggung hutang kira-kira AS$900 juta dan menjangka membiayai kira-kira AS$610 juta secara tunai, sementara pinjaman bercagar bitcoin telah pun dikeluarkan. Penurunan BTC boleh menekan nilai cagaran atau meningkatkan persepsi risiko kunci kira-kira, manakala ketidakpastian mengenai pengembangan AI dan pajakan pada masa hadapan bermakna permintaan yang diunjurkan belum disahkan. Premium penilaian loji itu berbanding urus niaga terkini bagi loji janakuasa gas di PJM juga merupakan faktor yang perlu dipertimbangkan.
Dalam jangka pendek, pedagang mungkin menumpukan perhatian pada penyempurnaan urus niaga sebelum tarikh akhir 30 November, pengumuman pajakan dan pendedahan pembiayaan. Perkembangan ini boleh menggerakkan saham MARA dan saham syarikat perlombongan berkaitan, tetapi tidak semestinya menjadi pemangkin kepada seluruh pasaran kripto. Dalam jangka panjang, akses kepada kuasa yang boleh diharap dan hasil berkaitan AI boleh membantu mempelbagaikan perniagaan MARA melangkaui perlombongan bitcoin. Seperti syarikat perlombongan lain yang beralih kepada perniagaan tenaga dan pusat data, manfaat yang berpotensi bergantung pada pelaksanaan, kos modal dan permintaan pelanggan sebenar. Secara keseluruhan, kelulusan ini khusus kepada syarikat dan diimbangi oleh risiko yang belum diselesaikan, sekali gus menyokong pandangan pasaran yang neutral.