FERC keurt de overeenkomst van MARA over de energiecentrale Long Ridge goed
De Amerikaanse Federal Energy Regulatory Commission (FERC) heeft de overname van de aardgascentrale Long Ridge door MARA Holdings goedgekeurd, aldus Matthew Sigel, hoofd onderzoek naar digitale activa bij VanEck. FERC verwierp bezwaren van markttoezichthouders en stelde als voorwaarde voor de goedkeuring niet dat de centrale stroom aan het PJM-net moest blijven leveren.
De transactie heeft een ondernemingswaarde van ongeveer 1,512 miljard dollar en omvat 485 megawatt aan goedgekeurd vermogen, bij een nominaal vermogen van 505 MW. De jaarlijkse aangepaste EBITDA van de centrale wordt geraamd op 144 miljoen dollar, wat neerkomt op een waardering van ongeveer 10,5 keer de EBITDA. Naar verwachting houdt MARA ongeveer 900 miljoen dollar aan schulden aan en betaalt het circa 610 miljoen dollar in contanten. Het bedrijf is van plan de opbrengst te gebruiken van een bitcoin-gedekte lening van ongeveer 600 miljoen dollar die het in augustus heeft opgenomen. De uiterste datum voor afronding van de transactie is 30 november.
MARA heeft aangegeven dat de locatie mogelijk ongeveer 600 MW aan AI-belasting kan ondersteunen, waarvan circa 200 MW al op het elektriciteitsnet is aangesloten. De opzet van een mogelijke uitbreiding en het mogelijke eigendomsbelang van MARA zijn nog onzeker. Het ondertekenen van een huurovereenkomst rond de afronding kan de volgende katalysator zijn. De overname ondersteunt MARA’s uitbreiding naar energie en AI-infrastructuur, maar de uitvoering, financiering en uitbreidingsdetails blijven belangrijke risico’s voor beleggers.
Neutral
De goedkeuring is strategisch positief voor MARA, maar het directe effect op de bredere cryptomarkt zal waarschijnlijk beperkt zijn. MARA krijgt meer flexibiliteit om de energiecapaciteit van Long Ridge in te zetten voor de eigen activiteiten of voor een mogelijke vraag vanuit AI-datacenters. De gemelde economische voorwaarden en een mogelijke uitbreiding bieden bovendien op langere termijn een kans op diversificatie. Dit kan het sentiment rond MARA-aandelen en de bitcoinminingsector sterker beïnvloeden dan de BTC-prijs of de stabiliteit van de markt.
De deal brengt ook aanzienlijke uitvoerings- en financieringsrisico's met zich mee: MARA neemt ongeveer 900 miljoen dollar aan schulden op zich en verwacht circa 610 miljoen dollar in contanten te financieren. Daarnaast heeft het bedrijf al een door bitcoin gedekte lening opgenomen. Een daling van BTC kan de waarde van het onderpand onder druk zetten of het waargenomen balansrisico vergroten. De onzekerheid over de uitbreiding van AI-activiteiten en toekomstige huurcontracten betekent bovendien dat de verwachte vraag nog niet is bevestigd. Ook de waardering van de centrale, die hoger ligt dan die van recente transacties met gasgestookte elektriciteitscentrales in PJM, is een aandachtspunt.
Op korte termijn kunnen handelaren zich richten op de afronding vóór de deadline van 30 november, aankondigingen van huurcontracten en financieringsmededelingen. Die updates kunnen de aandelen van MARA en verwante miningbedrijven bewegen, maar zijn niet noodzakelijk katalysatoren voor de hele cryptomarkt. Op langere termijn kunnen betrouwbare toegang tot energie en AI-gerelateerde inkomsten MARA helpen zijn activiteiten buiten bitcoinmining te diversifiëren. Net als bij andere miners die zich op energie en datacenters richten, hangt het mogelijke voordeel af van de uitvoering, de kapitaalkosten en de daadwerkelijke vraag van klanten. Per saldo is de goedkeuring bedrijfsspecifiek en staan daar nog onopgeloste risico's tegenover, wat een neutrale marktvisie ondersteunt.