FERC aprobă acordul MARA privind centrala electrică Long Ridge
Comisia Federală pentru Reglementarea Energiei din SUA (FERC) a aprobat achiziția de către MARA Holdings a centralei pe gaze naturale Long Ridge, potrivit lui Matthew Sigel, șeful departamentului de cercetare a activelor digitale de la VanEck. FERC a respins obiecțiile monitorilor de piață și nu a impus, ca o condiție a aprobării, ca centrala să continue să furnizeze energie rețelei PJM.
Tranzacția are o valoare a întreprinderii de aproximativ 1,512 miliarde de dolari și include o putere aprobată de 485 de megawați, la o capacitate nominală de 505 MW. Se estimează că centrala generează anual un EBITDA ajustat de 144 de milioane de dolari, ceea ce implică o evaluare de aproximativ 10,5 ori EBITDA. Se preconizează că MARA va păstra datorii de circa 900 de milioane de dolari și va plăti aproximativ 610 milioane de dolari în numerar. Compania intenționează să utilizeze fondurile unui împrumut de aproximativ 600 de milioane de dolari, garantat cu bitcoin, contractat în august. Termenul-limită final pentru încheierea tranzacției este 30 noiembrie.
MARA a menționat o posibilă sarcină pentru AI de aproximativ 600 MW la amplasament, dintre care circa 200 MW sunt deja conectați la rețea. Structura unei eventuale extinderi și participația pe care MARA ar putea să o dețină rămân incerte. Semnarea unui contract de închiriere în apropierea finalizării tranzacției ar putea fi următorul catalizator. Achiziția susține extinderea MARA în domeniile energiei și infrastructurii AI, însă execuția, finanțarea și detaliile extinderii rămân riscuri importante pentru investitori.
Neutral
Aprobarea este pozitivă din punct de vedere strategic pentru MARA, însă efectul său direct asupra pieței mai largi a criptomonedelor va fi probabil limitat. Aceasta îi oferă companiei MARA mai multă flexibilitate pentru a utiliza capacitatea energetică a Long Ridge în propriile operațiuni sau pentru a răspunde unei eventuale cereri din partea centrelor de date pentru IA. Condițiile economice raportate și posibila extindere oferă, de asemenea, o perspectivă de diversificare pe termen mai lung. Acest lucru ar putea influența sentimentul față de acțiunile MARA și sectorul minării de bitcoin mai mult decât prețul BTC sau stabilitatea pieței.
Tranzacția implică și considerente importante privind execuția și finanțarea: MARA preia datorii de aproximativ 900 de milioane de dolari și estimează că va finanța circa 610 milioane de dolari în numerar; compania a tras deja dintr-un împrumut garantat cu bitcoin. O scădere a BTC ar putea pune presiune asupra valorii garanțiilor sau ar putea amplifica riscul perceput la nivelul bilanțului, în timp ce incertitudinea privind extinderea în domeniul IA și contractele de închiriere viitoare înseamnă că cererea estimată nu este încă confirmată. Un alt aspect de luat în calcul este evaluarea centralei, care depășește nivelurile tranzacțiilor recente cu centrale electrice pe gaz din PJM.
Pe termen scurt, traderii s-ar putea concentra asupra finalizării tranzacției până la termenul-limită de 30 noiembrie, a anunțurilor privind contractele de închiriere și a informațiilor despre finanțare. Aceste actualizări ar putea influența acțiunile MARA și ale altor companii de minare, dar nu sunt neapărat catalizatori pentru întreaga piață cripto. Pe termen mai lung, accesul fiabil la energie și veniturile asociate IA ar putea ajuta MARA să-și diversifice activitatea dincolo de minarea de bitcoin. Ca și în cazul altor companii de minare care se orientează către energie și centre de date, beneficiul potențial depinde de execuție, de costurile de capital și de cererea efectivă a clienților. În ansamblu, aprobarea este specifică acestei companii și este echilibrată de riscuri încă nerezolvate, ceea ce susține o perspectivă neutră asupra pieței.