FERC godkänner MARA:s avtal om kraftverket Long Ridge
USA:s federala energiregleringsmyndighet FERC har godkänt MARA Holdings förvärv av naturgaskraftverket Long Ridge, enligt Matthew Sigel, chef för digitala tillgångar på VanEck. FERC avvisade invändningar från marknadsövervakare och krävde inte att kraftverket skulle fortsätta leverera el till PJM-nätet som villkor för godkännandet.
Affären har ett företagsvärde på cirka 1,512 miljarder dollar och omfattar 485 megawatt godkänd produktion, med en märkeffekt på 505 MW. Kraftverket genererar uppskattningsvis 144 miljoner dollar i årligt justerat EBITDA, vilket innebär en värdering på cirka 10,5 gånger EBITDA. MARA väntas behålla omkring 900 miljoner dollar i skuld och betala cirka 610 miljoner dollar kontant. Företaget planerar att använda intäkterna från ett bitcoin-backat lån på cirka 600 miljoner dollar som togs i augusti. Den yttersta tidsfristen för transaktionen är den 30 november.
MARA har beskrivit en potentiell AI-belastning på omkring 600 MW vid anläggningen, varav ungefär 200 MW redan är anslutna till elnätet. Upplägget för en eventuell utbyggnad och MARA:s möjliga ägarandel är fortfarande osäkra. Ett undertecknande av ett hyresavtal i samband med tillträdet kan bli nästa utlösande händelse. Förvärvet stöder MARA:s expansion inom kraft och AI-infrastruktur, men genomförande, finansiering och detaljer kring utbyggnaden är fortsatt viktiga risker för investerare.
Neutral
Godkännandet är strategiskt positivt för MARA, men dess direkta effekt på den bredare kryptomarknaden är sannolikt begränsad. Det ger MARA större flexibilitet att använda Long Ridges kraftkapacitet för den egna verksamheten eller för potentiell efterfrågan från AI-datacenter, medan den rapporterade ekonomin och en eventuell expansion ger möjligheter till diversifiering på längre sikt. Detta kan påverka sentimentet kring MARA-aktien och bitcoinbrytningssektorn mer än det påverkar BTC:s pris eller marknadsstabiliteten.
Affären medför också betydande risker kopplade till genomförande och finansiering: MARA tar på sig cirka 900 miljoner dollar i skuld och räknar med att finansiera ungefär 610 miljoner dollar kontant, och ett lån med bitcoin som säkerhet har redan tagits upp. Om BTC faller kan säkerhetsvärdena pressas eller risken i balansräkningen uppfattas som större, samtidigt som osäkerheten kring AI-expansionen och framtida hyresavtal innebär att den prognostiserade efterfrågan ännu inte är bekräftad. Kraftverkets värderingspremie jämfört med nyligen genomförda transaktioner för gaseldade kraftverk i PJM är ytterligare en faktor att beakta.
På kort sikt kan handlare fokusera på att affären slutförs senast den 30 november, meddelanden om hyresavtal och finansieringsupplysningar. Sådana uppdateringar kan påverka MARA-aktien och relaterade gruvbolagsaktier, men är inte nödvändigtvis katalysatorer för hela kryptomarknaden. På längre sikt kan tillförlitlig tillgång till el och AI-relaterade intäkter bidra till att diversifiera MARA:s verksamhet bortom bitcoinbrytning. Precis som för andra gruvbolag som ställer om till energi- och datacenterverksamhet beror den potentiella nyttan på genomförandet, kapitalkostnaderna och den faktiska kundefterfrågan. Sammantaget är godkännandet företagsspecifikt och balanseras av olösta risker, vilket talar för en neutral marknadssyn.