FERC อนุมัติข้อตกลงของ MARA เกี่ยวกับโรงไฟฟ้า Long Ridge
คณะกรรมการกำกับดูแลพลังงานแห่งสหรัฐฯ (FERC) อนุมัติการเข้าซื้อโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ Long Ridge ของ MARA Holdings ตามข้อมูลจาก Matthew Sigel หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ VanEck โดย FERC ปฏิเสธข้อคัดค้านจากผู้ตรวจสอบตลาด และไม่ได้กำหนดให้โรงไฟฟ้าต้องจ่ายไฟให้โครงข่าย PJM ต่อไปเป็นเงื่อนไขในการอนุมัติ
ธุรกรรมนี้มีมูลค่ากิจการประมาณ 1.512 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ครอบคลุมกำลังผลิตที่ได้รับอนุมัติ 485 เมกะวัตต์ และมีกำลังผลิตตามป้ายระบุ 505 MW คาดว่าโรงไฟฟ้าจะสร้าง EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วปีละ 144 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นมูลค่าประมาณ 10.5 เท่าของ EBITDA คาดว่า MARA จะรับภาระหนี้ราว 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อไป และจ่ายเงินสดประมาณ 610 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทมีแผนใช้เงินจากเงินกู้ที่มีบิตคอยน์ค้ำประกันราว 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเบิกใช้ในเดือนสิงหาคม กำหนดเส้นตายสูงสุดในการปิดธุรกรรมคือวันที่ 30 พฤศจิกายน
MARA ระบุว่าไซต์ดังกล่าวอาจรองรับโหลดไฟฟ้าสำหรับ AI ได้ราว 600 MW โดยประมาณ 200 MW เชื่อมต่อกับโครงข่ายแล้ว โครงสร้างของการขยายกิจการที่อาจเกิดขึ้นและสัดส่วนการถือหุ้นที่ MARA อาจมีนั้นยังไม่แน่นอน การลงนามในสัญญาเช่าในช่วงใกล้ปิดธุรกรรมอาจเป็นปัจจัยกระตุ้นถัดไป การเข้าซื้อกิจการนี้สนับสนุนการขยายธุรกิจของ MARA ไปสู่ด้านพลังงานและโครงสร้างพื้นฐาน AI แต่การดำเนินงาน การจัดหาเงินทุน และรายละเอียดการขยายกิจการยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญสำหรับนักลงทุน
Neutral
การอนุมัตินี้เป็นผลบวกเชิงกลยุทธ์ต่อ MARA แต่ผลกระทบโดยตรงต่อตลาดคริปโทเคอร์เรนซีในวงกว้างน่าจะมีจำกัด การอนุมัติช่วยให้ MARA มีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการใช้กำลังการผลิตไฟฟ้าของ Long Ridge กับการดำเนินงานของบริษัทเอง หรือรองรับความต้องการที่อาจเกิดขึ้นจากศูนย์ข้อมูล AI ขณะที่เงื่อนไขทางเศรษฐกิจที่รายงานและความเป็นไปได้ในการขยายกิจการเปิดโอกาสให้กระจายธุรกิจในระยะยาว เรื่องนี้อาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นต่อหุ้น MARA และภาคธุรกิจขุดบิตคอยน์มากกว่าจะกระทบราคา BTC หรือเสถียรภาพของตลาด
ข้อตกลงนี้ยังมีประเด็นสำคัญด้านการดำเนินงานและการจัดหาเงินทุนด้วย โดย MARA จะรับภาระหนี้ประมาณ 900 ล้านดอลลาร์ และคาดว่าจะใช้เงินสดราว 610 ล้านดอลลาร์ในการชำระ ทั้งยังได้เบิกใช้เงินกู้ที่มีบิตคอยน์เป็นหลักประกันแล้ว หากราคา BTC ลดลง มูลค่าหลักประกันอาจถูกกดดัน หรือความเสี่ยงด้านงบดุลอาจถูกมองว่าสูงขึ้น ขณะเดียวกัน ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการขยายธุรกิจ AI และสัญญาเช่าในอนาคตทำให้ความต้องการที่คาดการณ์ไว้ยังไม่ได้รับการยืนยัน อีกประเด็นที่ควรพิจารณาคือมูลค่าประเมินของโรงไฟฟ้าซึ่งสูงกว่าธุรกรรมซื้อขายโรงไฟฟ้าก๊าซใน PJM ที่เกิดขึ้นเมื่อไม่นานมานี้
ในระยะสั้น เทรดเดอร์อาจจับตาการปิดดีลให้ทันกำหนดวันที่ 30 พฤศจิกายน ประกาศเกี่ยวกับสัญญาเช่า และการเปิดเผยข้อมูลด้านการจัดหาเงินทุน ข่าวเหล่านี้อาจทำให้หุ้น MARA และหุ้นบริษัทขุดเหรียญที่เกี่ยวข้องเคลื่อนไหว แต่ไม่จำเป็นต้องเป็นปัจจัยกระตุ้นตลาดคริปโทโดยรวม ในระยะยาว การเข้าถึงพลังงานที่เชื่อถือได้และรายได้จากธุรกิจ AI อาจช่วยให้ MARA กระจายธุรกิจนอกเหนือจากการขุดบิตคอยน์ เช่นเดียวกับบริษัทขุดเหรียญอื่น ๆ ที่กำลังปรับธุรกิจไปสู่ภาคพลังงานและศูนย์ข้อมูล ประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นขึ้นอยู่กับการดำเนินงาน ต้นทุนเงินทุน และความต้องการจริงจากลูกค้า โดยรวมแล้ว การอนุมัตินี้มีผลเฉพาะต่อบริษัท และยังมีความเสี่ยงที่ไม่ได้รับการคลี่คลายมาถ่วงดุล จึงสนับสนุมุมมองตลาดที่เป็นกลาง